柏瑞全球策略高收益債券基金六月份經理人評論

2011年下半年由三大面向分析高收益債券市場皆為正向。基本面，企業獲利上升，現金比率仍高，可望支持高收益債違約率維持低檔，利差仍有收斂空間。

供需面，下半年發債量較上半年減輕，供給量減少，須留意六月份資金流出高收益債市後是否回流。價值面，六月份利差擴大後，投資價值浮現。債信評等上維持減持CCC級債券，加重BB/B比重，有降低基金淨值波動度機會。產業類別則仍是著重防禦性產業。

就新興市場債而言，新興市場的經濟體質仍較已開發國家佳，國家信用評級的提升及當地公司財務體質的改善可望帶動利差收斂，加上匯率升值題材及較高的債息，未來仍將受到投資人青睞。就供需面而言，資金持續流入新興市場債，六月份並未因歐債事件流出。價值面仍看好新興高收益公司債及當地貨幣計價新興市場主權債，美金計價新興市場主權債利差收斂空間有限。

未來，在投資區域的部份，看好拉丁美洲市場如墨西哥、智利及阿根廷。短期受歐元區債務問題影響，CE-3國家（匈牙利、波蘭、捷克）短線表現不佳，但仍認為其貨幣遭低估，具投資價值擇機介入。