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新光台灣富貴基金二月回顧與三月展望


2013/3/5 下午 04:45:00 作者:吳龍鎧
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投資策略

回顧

美國經濟狀況:據美國供應管理人協會(ISM)公布資料指出,2月ISM製造業指數續增1.1點至54.2點,不僅為連續第3個月的上揚,且表現優於市場原先認為將略降0.3點至52.8點之預期,顯示雖然經濟轉入淡季,但製造業成長動能逐步回升,有利未來產業表現。值得注意的是,本月指標上升結構健康,與生產相關指標如生產、新接訂單與積壓存貨指標明顯改善;供應商運送時間及就業指標亦維持擴張態。整體言,雖然當前經濟面臨財政風險,自動減赤機制亦正式生效,但隨國際景氣止穩,美國製造業情勢改善,不僅推動指標回升,亦為上半年產業活動帶來正面訊息。歐洲經濟狀況:據歐盟統計局公佈2013年1月歐元區及歐盟失業率(經季調),歐元區及歐盟失業率均較上月惡化0.1個百分點。相比於2012年1月時失業狀況明顯惡化。失業率持續惡化創下歷史新高,不但呼應1月份歐洲經濟的低迷狀態,也印證過去幾個月採購經理人指數(PMI)與經濟觀感指標(ESI)所顯示低落的廠商雇用意願。隨著失業率持續高漲,暗示著近期終端消費意願難有起色,也反映在近期的消費者信心上,預料經濟表現仍將持續疲弱。中國經濟狀況:據中國物流與採購聯合會發布2月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.4%,較1月指數低0.2個百分點,且較去年同期低,該指數連續二個月略為下滑,不過仍處於象徵擴張與收縮的50%分界點以上,顯示當前製造業擴張動能有所減慢但不致衰退。而本月指數下滑部分原因亦來自於春節因素干擾,常造成1月及2月的指數波動較大。此外,本月的關鍵指數-生產與新訂單指數仍保持在擴張分界點之上,加以生產經營活動預期指數較上月明顯回揚,顯示企業對於未來景氣看法趨向樂觀。不過,購進價格指數回落隱含市場需求的力道仍不穩固,突顯出未來經濟回溫力道將難以加快。二月份加權指數上漲0.61%,台灣富貴上漲1.62%,當月較強勢的族群有食品、金融、橡膠、光電、造紙、生技、其他類﹔較弱勢的族群有塑膠、電子通路、通訊網路、玻璃陶瓷、水泥、其他電子、鋼鐵。二月份台灣富貴漲幅主要原因為先前佈局的橡膠類股、IC設計、LED相關類股二月份開始起漲所致。

展望

首先FedQE是否退市仍處於討論階段,至於正式寫入會後聲明稿形成政策,前提是美國經濟有明顯好轉,預期最快會在2013第四季才有機會發生,以往經驗來看,Fed重大政策轉折均會由主席柏南克對外暗示,現階段退市可能性較低。台股短線支撐看7750點,待國際股市回穩後將再挑戰8000點。整體格局上有基本面壓力,下檔則有資金面支撐格局。3-4月將面對國內企業三月營收檢視,三月營收與第二季電子股拉貨強弱有很大的關聯性,目前APPLE族群三月份營收回溫速度仍然不佳,因此預期相關族群3-4月還是呈現弱勢表現。持股比重規劃80-90%,降低APPLE相關族群比重,轉進目前P/E仍低的價值型類股,比重分配電子32-37%、傳產40-45%、金融2-5%。看好產業族群傳產以中概通路、橡膠、中國內需產品、航運為主;電子股則聚焦觸控面板、LED、半導體、低價智慧型手機等相關個股。

巿場分析

回顧

年後國際金融市場受到,FedQE退市、中國人行收縮資金及調控房市以及義大利國會選舉不確定影響大幅震盪。2月26日義大利國會選舉結果出爐,由於沒單一政黨或聯盟取得參眾兩院的多數席次,出現該國史上第一個僵局國會,並可能導致再次投票,恐將影響歐元區的穩定,國際系統風險升高,國際股市全面重挫,隨後在Fed主席柏南克的國會證詞捍衛QE與持續收購資產措施和維持低利率,提振市場信心。台股在國際股市下挫,外資轉為賣超,失守8000點關卡,在美股回穩之下,力守月線7870點之上。整體量能不足,資金流向中小型股,特別是上櫃具題材的生技族群,短線漲幅已大有回檔風險。

展望

展望後勢,國際系統風險仍在美國舉債上限議題,預期美國債務問題爭議仍將持續。台股量能尚未失控,國際股市回穩後再挑戰8000點。整體格局上有基本面壓力,下有資金面支撐格局。3月將面對國內企業財報檢視,操作上逢高調節。第一季安全下車,第二季佈局下半年景氣行情。類股操作,第一季獲利了結非電子股,第二季逢低承接電子股。


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