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中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金三月操作策略與四月展望


2022/4/22 下午 12:01:00 作者:游忠憲
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中信投資級公司債ETF追蹤彭博20年期以上BBB級美元公司債券指數,並主要投資於由企業所發行20年期以上且信評BBB-至BBB+之美元計價債券。截至3月底,基金持有184檔債券,持債比重98.61%,最差殖利率4.27%,最差信用利差1.80%,修正存續期間15.44年。

3月份基金淨值上漲1.91%,信用利差收斂14bps。信用市場在俄烏可能和談出現曙光,市場風險偏好回升讓3月下旬,利差大幅收斂。利率風險增,主要因3月FOMC會議符合預期調升一碼,但鮑爾於全國商業經濟協會年度經濟政策會議,會中他表示當有必要在一次或多次會議上把升息幅度提高到25基點以上,FED會這麼做,此言無疑比FOMC會議更為鷹派,加上大多數FED官員持續釋出一次升兩碼以抑制高通膨的言論,使債券走勢備受壓力。展望4月,在供需推動加深通膨壓力,市場也預期fed今年升息速度和幅度將會打破歷年慣性採積極態度,縮表時程也可能提前,短線上,市場在升息和縮表加速情況下,流動性將趨緊,利差收斂有限。中長線,將觀察在積極升息下,未來景氣是否走入軟著陸還是衰退,皆影響未來利率走勢,美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。


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