富蘭克林華美中國高收益債券基金八月投資展望

8月份亞洲信用債市場發債量持平， 近期初級市場發債持續 升溫， 中性看待亞洲高收益債。 年底前關注中國境內信用 債、 低評級城投債再融資的情況，並同步關注回售比例， 及股票質押貸款再融資的情況， 是否影響債券再融資。 雙 印美元高收益債， 受到匯率貶值影響， 恐加重債務負擔的 疑慮， 惟大部分公司營收、獲利將受惠於本國匯率貶值， 預估信用指標不會大幅惡化。 中國8月官方製造業採購經理 人指數(PMI)微升， 但以主要分項指標來看， 因新訂單與新 出口訂單下滑，生產、 價格反彈， 導致庫存指數持續惡 化。 中國財政部將地方債風險權重調降到零， 使銀行可提 供2.7~3萬億人民幣資金做為地方債融資使用， 銀保監豁免銀行購買由自己承銷的地方債20%上限， 年底前， 降低地 方債再融資疑慮。 印度8月Markit製造業PMI下滑， 源自新 訂單及生產增速放緩，雖新出口訂單仍因海外需求強而增 加， 但貨幣貶值不利進口物價， 印度持續面對高油價、 緊 縮貨幣政策與資本外流等不利因素。 印尼8月Markit製造業 PMI升高，內需提振， 但新出口訂單下滑， 匯率貶值推升 進口成本到3年來新高， 受原油價格上漲及基礎建設計畫的 資本財進口影響， 今年經常帳赤字可能擴大。 本基金預計緩步增加低存續期間中國美元高收益債， 減碼主權債， 並 分散產業配置，維持適度現金水位以因應市場波動。