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群益多利策略組合基金十月份經理人評論


2017/11/17 上午 11:06:00 作者:李運婷
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市場回顧與展望:
美國稅改推進、歐洲央行10月會議偏鴿,及日本大選落地安倍獲勝,推升市場風險偏好持續走揚。同時沙烏地阿拉伯及俄羅斯持續延續減產,原油價格獲得提振。美聯儲主席新任人選即將出任,同時隨著美國經濟數據表現良好,軟指標總體向好,企業投資意願持續,就業市場維持穩健,薪資增長有所加快,加深美債價格調整幅度,十年期美債殖利率一度上2.46%,高低位差近20bp,月底微幅收回至2.38%,為所有大類債券資產中表現最差者。
新興市場債在美債調整壓力下,信用利差被動收縮,然在息差的保護下,仍能維持正報酬。歐高收在央行態度偏鴿及加泰隆尼亞的風險逐步消化下,表現為高收益債券中相對亮眼者。美高收仍反應經濟溫和增長、通膨壓力無虞及良好的市場風險情緒,通月報酬率為0.4%。

投資策略:
全球經濟穩步上揚,通膨壓力有限,加上企業獲利仍正向成長,基本面持續向好。美聯儲主席人選落定,歐洲央行較為鴿派的貨幣政策穩定市場對流動性緊縮的擔憂,資金仍舊追求收益,支撐風險性資產價格表現。美國十二月升息機率高,短率可望持續上揚,但長率上揚幅度可望相對溫和。高收益債券在具有相對息差優勢,與良好的基本面支撐下,資金可望維持青睞。預期年底前主要報酬率來源將為孳息。新興市場債仍相對偏好公司債,除了息差外,存續期間相對主權債較短也具有相對優勢。新興市場貨幣可能相對波動,但美元趨勢性走強可能性不高,仍以區間震盪看待。
配置上高收益債為主,新興市場債為輔。高收益債以全球型與亞洲(含中國)對半的配置,享受全球流動性充裕及分散各別貨幣政策變化可能帶來的負面影響。新興市場債以公司債為主,存續期間較低,利差較主權債高。可轉債基金做為策略性部位,以期受惠於良好的市場風險情緒。


•相關基金:群益多利策略組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金)
•相關投信:群益投信
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