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2016年度展望和長期展望:變遷中的世界


2015/12/4 上午 11:01:00 提供機構:瑞銀投信
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2016年亞洲展望:適應新常態

明年,投資者將面臨一個變遷的世界。中國經濟持續放緩,但全球成長有望溫和加速,而美國市場預料將擺脫強勢美元和能源價格低迷的拖累。

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)在2016年看好全球股票與信用債,尤其看好歐元區。

2016年及之後的長期主題包括:人口結構、人口高齡化及精選醫療領域(包括癌症治療)的投資。

就亞洲而言,我們預期宏觀政策將維持寬鬆。相對於信用債券,我們看好股票。亞太區貨幣兌美元仍將面臨壓力。對於2016年之後的投資機會,我們重點關注亞洲網路和服務業。

投資者可以透過 ubs.com/myhouseview,將自己的投資組合與2016年瑞銀機構觀點進行比較,並獲取切合自身情況的真知灼見。

蘇黎世,2015年12月1日 – 瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)預測2016年世界將發生變遷。隨著新興市場持穩,已開發地區消費支出小幅增加,全球GDP成長率有望從今年的3.1%上升至3.4%。

瑞銀財富管理及瑞銀財富美洲的全球首席投資總監Mark Haefele指出:“這個變遷的世界將繼續對投資組合的表現提出挑戰。我們的經驗表明,明確的投資策略、定期審視投資組合及嚴格的執行紀律,有助於保持業績穩健。我們認為2016年全球經濟成長將溫和加速,投資者應該加碼股票。”

全球GDP成長溫和回升

美國經濟明年料將成長2.8%,高於今年的增幅2.5%。美國必將告別零利率時代,歐巴馬將把總統大位交給繼任者。儘管存在上述不確定性,但強勢美元和能源價格低迷等拖累美國企業獲利的因素料將消退。消費支出有望保持強勁。

明年歐元區經濟成長預計將從目前的1.5%提升至1.8%,英國將保持2.4%的良好成長記錄。歐洲面臨移民危機、貨幣不穩定等問題,而且英國在未來是否脫離歐盟仍是未知數。儘管如此,成長改善及超寬鬆的貨幣政策料將支持歐元區企業獲利,因此我們依然加碼歐元區股票。

新興市場成長將保持低迷,但應該會從今年的4.1%上升至4.3%。新興市場需要轉變成長驅動因素,減少對投資、大宗商品和廉價資本的依賴,並更注重結構性改革與政治改革。美國加息後,新興市場將受壓。

股票和高收益債券料將實現正值總回報。政府債券價格很可能下跌,而通膨率、油價和美國利率都可能上升。我們預計避險基金在2016年將實現4-6%的風險調整後回報率,高於2015年。

亞洲適應新常態 – 中國正在轉型,投資者也需要轉變思路

CIO亞太區投資主管陳敏蘭女士指出:“中國經濟轉型意味著到2020年增速下降至5.5–6%並非不可想像。這會抑制大宗商品週期以及傳統行業,預示著2016年及以後投資者或許該把注意力轉向‘新經濟’行業了,例如亞洲網路和服務業。展望2016年,亞洲經濟成長將繼續減速,主要是受中國拖累。相對於信用債券,我們看好股票,而亞太區貨幣兌美元仍將受壓。”

期待已久的中國經濟轉型或許終於步入軌道 – 從固定資產投資主導向國內消費為主過渡。2016年亞洲經濟成長將放緩至近15年來的低位 -- 5.8%左右,主要由於中國增速將從2015年的6.9%下降至6.2%。鑒於核心通膨率仍在低位甚至負值,本地區貨幣和財政政策應該會維持寬鬆狀態。

我們認為人民幣大幅貶值是本地區貨幣面臨的一個重大尾部風險,但實質發生的可能性不大。未來六個月亞太貨幣兌美元有可能下跌5%,投資者應該對沖此項風險。相對於信用債券,我們看好股票。就亞洲股市而言,我們加碼中國和新加坡,減碼泰國和馬來西亞。全球而言,我們亦看好日本股票。對於信用債,我們看好中國房地產高收益債券,對於買入並持有型投資者來說此類債券具吸引力。

長期投資題材 – 實現財富保值和增值

2016年之後,長期主題將繼續主導投資格局。舉例來講,美國、日本、歐洲和中國的人口結構轉差就是一個重大主題,可能制約未來數年乃至數十年金融資產的前景。老年人提取資金意味著儲蓄率將下降,並導致有助於活躍市場的過剩資金減少。年輕勞動人口下降可能導致工人要求提高工資,從而引發通膨,推升利率。

人口高齡化也會帶來醫療保健行業的機會。CIO認為,較早階段癌症研究是特別具有吸引力的長期投資主題。鑒於癌症診療對社會的深遠意義,這個領域的研究尤其適合影響力投資,即除了財務回報外,還力求實現明確的社會效益。


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