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國泰科技生化基金十二月份經理人報告


2018/1/17 下午 03:14:00 作者:陳怡光
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12月第一週延續11月的下跌走勢,受到智慧型手機銷售不如預期的影響,加上2017年來累積漲幅較大,投資人紛紛獲利了結,因此科技類股出現了較為明顯的修正走勢,不過全球各國的總體經濟數據表現依舊亮眼,已開發國家PMI指數持續上揚,GDP也有部分上修的狀況,以及原物料價格上揚帶動相關景氣循環股股價上漲,使得各國主要股市仍舊維持強勢整理格局,特別是12/20美國國會通過1980年來最大的稅改方案,預期企業獲利將受惠稅率下降而有大幅度的成長,刺激美股再度突破歷史新高,台灣加權股價指數也受惠於熱錢湧入,12月後三周累計上漲超過240點,推升12月台股上揚82點,並留下270點的下影線。展望2018年1月,由於全球央行仍舊採取較為寬鬆的貨幣政策,資金派對仍不見散場跡象,加上原物料價格上漲有利新興國家經濟成長,全球景氣復甦腳步預期將越走越穩,投資人預料對於新興市場的景氣回溫更有信心,因此資金將自已開發國家逐漸移入新興市場,從台幣的走勢就可以印證,而近期在工業自動化、人工智慧、大數據的應用,推動一波產業升級與生產力提升,皆源自於科技的進步,而台灣半導體產業在這些晶片運算能力提升上有顯著的貢獻,台股將有機會獲得國際資金的青睞。在產業基本面部分,近期陸續公告的12月營收,反映傳統的季節性淡季而普遍走弱,2017年底發表的新款iPhone也沒有優於預期的表現,不過我們預期2017年第四季的法說會上,龍頭廠商將釋出對於2018年的樂觀展望,特別是在車用電子、3D雷射辨識、雲端伺服器、高速運算晶片等應用,仍將持續推動產業升級;在非電子族群方面,受惠於大陸嚴格執行減排政策,原物料的生產產能受到明顯控制,產品價格有望緩步走揚,例如煤礦、水泥、鋼鐵、玻璃、紙類等,廠商獲利將較2017年進一步提升。整體而言,台灣受惠於全球景氣復甦,以及新興市場加速成長的利多支持,輔以半導體產業領先全球的龍頭地位,2018年股市仍有表現空間。

未來展望與佈局---2017及2018年雖然整體手機市場成長不如預期,拖累大多數零組件供應商的營收動能,不過新功能像3Dsensing以及AI運算,受到消費者的喜愛,預期2018年的出貨量將持續增加,2018年也將開始5G通訊的測試,以及雲端伺服器及資料中心的建置穩定成長,台灣的廠商如半導體、化合物半導體等將為主要受惠者,因此基金投資標的仍著眼在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司上,非電子族群方面,雖然全球汽車銷量近年開始走緩,但著眼於汽車安全性要求提高,電子化及電動化的趨勢開始加速,電子零部件的用量快速成長,已經成為台灣零組件廠商下一個藍海市場,基金也將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局。


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