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景順貨幣市場基金二月份經理人報告


2020/3/31 下午 12:09:00 作者:馬澤亞
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景氣方面, 2020年1月景氣對策信號綜合判斷分數為25分, 較上月減少2分, 燈號續呈綠燈; 景氣同時指標雖續呈上升, 惟領先指標連續2個月緩跌, 顯示景氣回溫受不確定因素干擾, 須密切關注後續發展。近期新冠肺炎疫情在全球出現爆炸性成長情況,歐美也開始正視此問題。 3月初, OPEC與俄羅斯的減產協議談判破裂, 導致油價重挫, 對市場悲觀情緒雪上加霜; 目前的市場被新冠病毒疫情以及油價重挫等兩大不確定因素所干擾。由於疫情的本質, 我們很難去預測整個情況會延續多久以及整個規模的影響有多廣, 但目前也確實看到各國政府及央行採取積極的刺激政策來抵銷疫情可能帶來的經濟負面影響。 展望今年, 影響景氣的不確定變數仍多, 最主要還是須觀察全球疫情何時能出現獲得控制的跡象, 如此才能讓市場信心逐漸恢復。 而政府即將施行防疫特別條例, 推動防疫、紓困及振興相關措施, 以降低企業損失、 協助產業復甦, 也能對台灣經濟提供支撐。由於新冠肺炎疫情影響層面極為廣泛, 且不確定極高, 目前難以評估對全球經濟以及對台灣的影響。 但由於全球封城鎖國的情形愈來愈多, 也嚴重影響人民正常生活及經濟活動, 預期今年景氣不容樂觀。

物價方面, 2020年2月份CPI年增率較上月1.86%大幅下滑至-0.21%, 核心CPI亦由前月1.34%下降為-0.38%。 WPI則由前月-3.31%進一步滑落至-4.47%。 今年1至2月份CPI及核心CPI年增率分別為0.81%及0.48%, 去除農曆春節因素後, 物價維持低檔。 2月物價年增率大幅下滑主要受農曆春節落點不同及新冠肺炎疫情衝擊影響; 變動主要原因則為交通及通訊類、雜項類和教養娛樂類年增率下跌。 展望3月份, 由於基期干擾因素消失, 預期3月份CPI年增率將回升; 但受疫情影響, 內需消費力道疲弱, 預期物價上升幅度將相當有限。

國內貨幣政策方面, 考量新冠肺炎疫情升溫,今年全球經濟情勢嚴峻, 對台灣的衝擊恐不容小覷。 此外各國央行陸續降息, 考量景氣下滑及利差帶來的匯率壓力, 預期台灣央行亦將面臨被迫降息的選項, 並持續公開市場操作, 以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢, 增加操作彈性。 後續應持續觀察新冠肺炎疫情發展、 國際原油及原物料價格走勢、主要國家貨幣政策走向、地緣政治風險變化、 美國總統選戰局勢、 英國脫歐之後續情勢、 ECFA到期之後續發展、 中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

短期利率方面, 2020年2月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.178,較上月下降0.002個百分點; 利率最高為0.19%, 最低為0.171%, 波動幅度較前月縮小。 公債附買回市場成交利率區間約為0.42%至0.46%。 截至2020年2月底, 央行未到期存單餘額高達7.59兆元,較前月減少0.13兆元。展望2020年3月份, 央行NCD到期金額仍高達4.77兆元, 較前月增加0.02兆元, 整體而言市場資金不虞匱乏。 農曆春節過後, 通常資金會快速回流銀行體系,今年又有新冠肺炎疫情影響, 預期3至4月份短期利率有下滑空間。
 

 


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