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美中關係轉好+政策寬鬆,支撐全球股市再創高


2019/10/30 上午 08:07:00 提供機構:富蘭克林投顧
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成長與防禦並重,策略側重多元平衡

美中向達第一階段貿易協議邁進,後續可能於11月簽署,英國與歐盟達成脫歐協議,無序脫歐風險下降,同時土耳其同意於敘利亞地區停火後,美方宣布將取消此前制裁措施,而聯準會及歐洲央行重啟購債計畫,全球央行持續降息,貨幣環境寬鬆及貿易戰風險降溫之下,掩蓋經濟數據疲弱擔憂,加上美股財報優於預期,市場風險偏好回升,十月全球股市反彈上揚。總計十月以來台灣金管會證期局核備的1,030檔境外基金(股、債均含)平均上漲0.14%;其中771檔股票型基金平均上漲1.20%,241檔債券型基金平均下跌0.84% (理柏資訊,台幣計價至10/28)。

富蘭克林證券投顧表示,儘管月初美方再將數家中國企業列入貿易實體清單,但本輪談判後,川普宣布美中達成第一階段貿易協議,中國將擴大購買美國農產品,雙方可能於下月APEC峰會簽署協議,且原定12月的關稅課徵可能取消,貿易局勢轉好,激勵市場風險偏好回升,而英國與歐盟達成脫歐協議,雖然首相強森可能於年底發起重新大選,但無序脫歐最糟情況發生機率下降,大大緩和市場擔憂,中東地區則在美土達成停火協議,且美方對土國制裁措施將解除之下,使地緣風險有所降溫。目前全球央行維持偏寬鬆政策主軸,韓國、智利、印尼及俄羅斯等國央行持續降息,聯準會和歐洲央行則將重啟購債計畫,資金派對再度推高各類資產表現,惟全球經濟數據及部分財報顯示貿易紛爭對景氣的負面影響已逐漸浮現,隨著市場陸續反映對央行寬鬆與貿易協商正向的樂觀期待,仍須慎防高檔震盪,美股創新高之際,風險資產評價面優勢轉弱,現階段宜採取成長與防禦的多元配置,掌握反彈行情之餘也能防範潛在震盪風險。

主要股票暨產業型基金:避險需求下滑,生技股財報優於預期表現最吸睛

美中談判有突破發展,雙方達初步協議,而美股財報優於預期,也支撐投資人多頭信心,同時經濟數據疲弱,市場仍憧憬央行寬鬆政策,激勵投資人風險偏好回升,推動循環類股表現居前,生技基金受到大型股財報亮眼激勵,本月上漲5.62%,漲幅領先所有類股,而避險需求減弱,美債利率反彈皆壓抑公用事業等防禦類股表現,公用事業基金本月下跌2.88%敬陪末座,而雖然OPEC考慮擴大減產及庫存下滑,但需求放緩疑慮仍存,能源基金表現依舊疲弱,本月下跌0.80%。避險買盤回落,但寬鬆貨幣政策提供一定支撐,黃金及貴金屬基金本月小跌0.57%,

十月全球股市反彈上揚,個別國家中,以基本面佳和此前表現遭壓抑的市場表現較佳,其中台股基金表現領先,主要受貿易戰風險降溫,半導體產業前景回溫支撐,此外,市場看好5G發展需求及權值股台積電有望持續於3奈米製程中領先,本月上漲6.77%,而儘管遭國際貨幣基金組織(IMF)調降經濟展望,市場情緒回穩及改革持續推動下,拉美股票型基金本月反彈3.83%,在地區國家中表現次之,泰國股票基金則是在美國宣布因漁業勞權紀錄不佳,取消至少13億美金的貿易優惠之下,本月跌2.58%,領跌該類型基金。

富蘭克林高科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬特•摩伯格表示,放眼全球我們看到創新正以史上最快的速度進行,其中,有些公司具備以高於全球經濟成長率的速度持續增長的潛力,能夠延續到2030年或更久之後,其中五個具備技術支持且持續發展的主題包括全球電子商務、基因突破、智能機器、創新金融及指數化增長的數據,預期這些公司仍可在未來十年以高於整體市場的速度成長。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人麥可.哈森泰博指出,投資人正面臨不尋常的經濟、政治和金融環境,恐引領世界進入險峻的時期,此時更需藉由能防禦這些風險的避險操作,並以彈性的策略,建構不受整體市場風險所影響的投資組合,過去十年有效的投資策略不見得於未來十年適用,我們認為投資人應該做好準備,以防禦許多資產間高度相關的風險,目前已增加作多日圓的部位,看升日圓著眼於美日央行間貨幣政策的分歧已收斂,而日本強勁的國際收支可確保在未來幾季全球風險加劇時,日圓能發揮安全避風港功能。

主要債券及平衡型基金:貿易、地緣風險降溫,新興債反彈領漲

中美貿易協商出現初步的和解契機,雖國際貨幣基金十月再次下修全球經濟成長率預估,但新興國家普遍有積極的降息政策因應,隨市場情緒好轉,新興市場債券型基金(當地貨幣)表現居前,本月上漲1.3%,同時隨美國十年債殖利率上揚,信用債受財報推動走高,歐洲高收益債券型基金本月上漲0.27%,而避險需求下滑,使防禦型債券基金表現最差,美國政府債券型基金下跌1.77%,其中另類投資型基金下跌1.79%,於同類型基金中表現居末。

富蘭克林坦伯頓全球高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人葛倫•華勒表示,儘管近期部份經濟數據如製造業採購經理人指數出現放緩,但考量此輪景氣循環已經是美國史上最長的景氣擴張期,雖然出現放緩但整體經濟基本面仍舊健康,且目前市場對於美國經濟的看法已經過度悲觀,觀察就業市場及消費力道仍舊穩健,以相對價值來看,公債的評價面昂貴,在各信用債中,美高收益債有著良好的風險及報酬率,此外,當利率低檔反彈時,高收益債的低存續期間也可以扮演降低利率風險的角色。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜.德賽指出,預期未來十二個月殖利率將走升,可能原因包括美國債務走升、財政及貨幣政策刺激、就業市場強勁薪資增長加速帶來通膨回升,此外,無論2020年大選選舉結果為何,美國國會兩黨皆認同寬鬆財政政策的必要,因此未來財政政策擴大預料將激發公債的發債需求,央行政策方面,預期十月底聯準會將再次降息,但進一步寬鬆仍將端視經濟數據而定,儘管目前的信用市場投資具有挑戰性,但認為部分高信評的擔保貸款憑證(CLO)仍舊具備投資價值。

表一、國內核備之主要股票型基金績效總覽(%)

基金類型/報酬率(%) 十月 今年來 三個月 六個月 一年 二年 三年 波動風險
台灣股票型 6.77 29.18 8.54 11.71 35.01 16.12 40.38 15.54
拉丁美洲股票型 3.83 12.36 -3.04 3.75 8.68 4.03 12.38 21.75
大中華股票型 2.74 14.31 -2.36 -4.43 15.32 0.92 27.73 16.85
東歐股票型 2.38 22.12 -0.70 7.91 20.16 9.93 29.87 14.66
新興市場股票型 2.28 11.87 -2.17 -1.30 13.22 -0.58 17.82 13.92
歐洲股票型 1.95 15.68 -0.16 0.75 9.29 -0.39 18.57 11.47
亞洲(不含日本)股票型 1.69 10.29 -2.81 -3.25 12.91 -1.61 17.16 13.96
亞洲中小型股票型 1.48 6.91 -2.28 -3.85 10.20 -6.75 3.38 12.43
日本股票型 1.24 12.72 3.16 3.06 5.09 -1.43 12.80 13.73
全球股票型 0.58 17.17 -1.82 0.74 10.85 9.10 26.12 12.04
美國中小型股票 0.42 19.69 -2.53 -0.52 9.29 9.36 28.29 16.46
美國股票型 0.10 19.54 -2.93 0.75 11.67 17.52 37.59 13.32
印度股票型 -0.48 1.44 -1.14 -2.65 14.76 -3.85 9.19 16.96
泰國股票型 -2.58 9.15 -5.64 -0.39 5.87 7.14 29.03 14.01

表二、國內核備之產業型基金績效總覽(%)

基金類型/報酬率(%) 十月 三個月 六個月 今年以來 一年 二年 三年 波動風險
生技 5.62 -3.52 -1.72 11.48 2.81 -1.89 14.5 21.28
原物料 2.26 -1.51 -1.72 10.83 6.15 -3.88 15.84 17.63
醫療 2.13 -1.62 3.92 11.6 6.61 14.72 28.39 13.73
科技 1.63 -3.94 -0.88 25.24 19.76 21.6 58.21 16.14
金融 1.62 -2.14 0.13 17.77 10.52 3.55 31 14.63
全球不動產 0.43 3.57 5.88 21.8 18.11 19.99 22.26 10.59
黃金及貴金屬 -0.57 -2.21 25.83 29.06 38.8 20.04 5.13 23.15
能源 -0.8 -5.62 -14.63 -0.58 -15.82 -13.44 -20.2 21.29
公用事業 -2.88 4.46 9.61 24 22.98 25.15 38.51 10.37
平均 1.18 -1.69 3.17 18.39 13.97 12.96 26.21 16.03

表三、國內核備之主要債券型基金績效總覽(%)基金類型/報酬率(%)

基金類型/報酬率% 十月 今年以來 三個月 六個月 一年 二年 三年 波動風險
新興市場債券型(當地貨幣) 1.30 8.62 -1.61 5.09 10.18 3.63 4.48 9.82
歐洲高收益債券型 0.27 3.98 -1.73 -0.03 0.71 -1.14 7.45 3.62
環球美元平衡混合型 -0.17 9.96 -1.28 0.87 6.77 4.59 11.39 6.89
美國美元平衡混合型 -0.49 13.20 -1.33 1.01 8.28 12.15 22.09 7.58
亞洲債券型 -0.62 4.89 -1.76 2.05 9.13 6.91 4.63 5.72
環球高收益債券(美元) -0.92 9.46 -1.33 1.37 5.54 6.51 9.99 4.27
美國高收益債券型 -1.03 10.38 -0.54 1.53 5.94 8.01 10.92 4.37
新興市場債券型(強勢貨幣) -1.10 10.66 -2.28 3.21 9.51 5.35 6.74 6.28
全球債券型 -1.33 6.27 -1.00 2.59 6.03 6.60 4.10 4.09
美國政府債券型 -1.77 7.41 -0.10 3.32 7.63 7.90 4.59 3.10
另類資產 -1.79 0.30 -3.32 -1.44 -0.81 0.00 4.75 3.66

表一~表三資料來源:理柏資訊,另類資產分類為理柏分類資產類型(替代),其餘依照理柏環球分類,報酬率以台幣計價統計至2019/10/28,波動風險為過去三年月報酬率的標準差(年化)原幣計價至2019/9/30。基金過去績效不代表未來績效之保證。

 

 

 

【以下為投資警語】

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw


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