未來資產阿波羅基金12月份經理人評論

操作策略

12 月整體類股表現在上市部份最強的產業分別為資訊產業10.94%，運輸業10.08%，化學工業8.38%，生技醫療6.53%，光電類4.9%。表現最差的產業分別為其他電子-7.12%，水泥類-2.81%，金融類-1.45%，食品類-0.02%；在上櫃的部份，最強的產業分別為生技醫療11.22%，紡織類股10.97%，航運類10.67%，光電類9.61%，最差的產業為資訊服務業-2.01%。從上市、櫃來看，12 月本土資金主導了整體市場的走向，三大法人挨了一記悶棍。

股市表現主要延續11 月底選舉結束後生技與運輸業類股大漲的格局，不過12 月後主要推動的動力在於油價的下跌與台幣的貶值兩大推動力道。我們以可能最大化2014 的EPS 推估，股價已反映潛在利多及高於合理的評價。在油價持續偏低下，引發市場對通縮的疑慮，直接影響消費性產品的成長，原先市場認為低油價將有助於推升消費。

我們認為第一季是尋求買點的好時機，原因在於我們對於美國經濟仍持樂觀態度，ECB 的QE 對全球股市會是正面大利多，希臘選舉所引起可能的脫歐政治風險，我們評估可能性極低，因此，在整體大環境仍正向發展，近期不確定因素也隨時間的拉長淡化。

對台股來說，我們看好第一季電子半導體產業是營運的谷底，第二季開始會呈現逐季成長，因此，電子類股第一季反而是佈局點，另塑化業第一季也會是主軸之一，主要因受惠於油價下跌而利差擴大加上低基期。第二季過後電子股及消費概念股有機會成為主軸。