中國信託多元入息平衡基金十一月操作策略與十二月展望

美國12月ADP就業人口從18.5萬增加到25萬人，遠優於預期的18.8萬。雖然上月數據由19萬下修，不過本月新增人次幅度超乎預期。細項來看，商品業就業新增2.8萬，主要由營建業帶動，這與之前公布由政策改變帶動的房市需求上揚一致。此外，採礦業和製造業也保持成長。服務業方面新增22.2萬人，主要由專業服務7.2萬人帶動，是最近表現最為亮眼的就業部門，12個月移動平均為歷年新高。其他，除資訊業收縮4千人之外，教育醫療新增5萬人、運輸及公用事業新增4.5萬人，各細項都呈現正面擴張。整體來說，美國經濟動能穩定，ISM調查也透露廠商信心仍然高漲，對未來抱有期待，因此勞動需求仍然維持不墜，就業市場呈現穩定好轉格局。

MarkitEconomics公布採購經理人指數調查確認值，歐元區綜合指數由57.5點上揚至58.1點。其中，服務業上揚0.4點至56.6點，製造業上揚10.4點至60.6點，前者是6年半來的高點，後者則是17年的統計歷史以來新高。本月服務業表現升溫，對整體產業活動帶來有效推升，整體產業擴張速率保持快速，也連續54個月位於象徵擴張與衰退的50分界點之上。隨著近期產業信心持續揚升，在實質需求維持熱絡的情況下，服務業活動可望維持穩定，伴隨製造業活動溫和擴張，整體經濟將維持平穩前行趨勢。

12月份美國殖利率變動不大，整體債券市場接近持平；立場偏鴿派的鮑爾即將接任葉倫，預料美債殖利率續彈的空間有限。全球REITs於2017年呈現區間整理格局，其中以新加坡與香港漲幅較大；產業部分則以工業物流與特殊型的表現佳。展望2018年，美國方面，因市場預期FED將持續升息仍不利於利率敏感性族群，但整體企業獲利預估可達6%，其中零售前景雖有疑慮，但併購題材令資產品質佳的商場較具投資價值。歐洲方面，歐元區整體經濟活動轉佳且聘僱活動增加，英國退歐亦有利於德國與法國商辦的需求上升，加上德國住宅長期供應不足，相關族群將持續受惠。亞太地區則持續看好新加坡房價回升與租金前景改善，房地產族群仍具投資價值。整體而言，目前較看好新加坡房地產類股、歐洲房地產經營商、美國特殊型REIT以及全球物流相關REITs的表現;零售方面則以資產品質較佳的商場較具長線投資價值。

展望1月份，市場氣氛轉佳，資金湧向原物料、能源與科技類股，撤出防禦型的類股，投資策略將偏多操作股票。