華南永昌中國A股基金七月份經理評論

近期中國股市震盪較大，尤其是以教育股為首的中概股修正幅度明顯，導火線來自於最近正式落地的教育雙減政策，針對校外培訓機構全面整頓，要求學科類教育培訓機構全面轉為非營利機構，不得上市融資或借道接受融資、假日也不得開課，對原已備案的機構重新審核登記，預計校外培訓產業市場空間將縮減為原本的1~2成。市場擔憂類似的政策風險是否蔓延到其他領域，造成港股與中概股也紛紛大跌。考量到去年第四季開始密集執法的互聯網平台反壟斷法以及最近的教育雙減政策，認為政策面將由過去的資本市場效率至上為主，逐漸開始轉向追求社會公平與整體社會福利，對於推動國家競爭力、補短板、提升生育力等方針有阻礙的產業例如網路遊戲產業，面臨到的政策風險將較大。展望後市，7月份成長股公布半年報多優於預期，加上政策面持續釋放包含太陽能、半導體等的利多題材，類股表現分化明顯，以成長股為代表的寧指數全月表現明顯好於以各行業龍頭股為代表的茅指數，反應資金面趨同效應明顯，短線上有賽道過於擁擠的疑慮；但由於政策面已明確支持半導體、新能源、高端製造、碳中和等題材，加上下半年貨幣政策轉向中性寬鬆，較低的市場利率有利於成長股估值，預計成長股短線回調後仍具備上行動力。基金配置主線：(1)太陽能、電動車、半導體等趨勢確定成長股； (2)下半年基建相關受惠股。