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第四季市場持續波動 逢低布局價值面具吸引力標的


2018/10/2 上午 11:47:00 提供機構:野村投信
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2018年全球金融市場隨著貿易戰震盪起伏,部分新興國家經濟接連傳出負面消息,投資人最關切的莫過於這一連串的震盪何時才會結束。野村投信表示,雖然市場投資氣氛趨於保守,但在基本面表現持續呈現正向走勢且評價面較為便宜的情況下,對於第四季投資前景審慎樂觀,建議採取逢低布局策略,股市方面,美股仍為核心部位,但相對看好新興市場,特別是中國與印度,債市則是持續看好美國高收益債、新興市場債以及亞債。

全球資產配置:回檔修正,更具價值

野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)指出,近期新興市場在土耳其與阿根廷接連發生危機後震盪不斷,投資人也抱持著負面態度,但以各國PMI大多數仍位於50以上之持續擴張階段來看,經濟基本面其實提供良好的支撐。貿易戰方面,由於川普政府推動貿易制裁措施以來,並未衝擊美國經濟與美國股市表現,美國政府顯得有恃無恐,後續首要觀察方向為美國期中選舉結果;惟需留意的是,貿易戰並沒有贏家,美國經濟儘管目前依然表現良好,但從經濟驚奇指數等數據已可見經濟趨緩的跡象,未來企業獲利動能激勵美股走揚幅度亦較為有限,不過美國當前基本面仍穩健,未來股市面臨修正時,對投資人來說將是買進機會;至於美國市場以外的股市,負面消息及未來展望已反映在亞洲及歐洲股票價格上,經過回檔修正後,價值面將更具吸引力。

周文森指出,聯準會在9月底升息後,預計12月很有可能再次升息,值得留意的是,經濟持續走強,但是在明年可能會轉為較趨緩的走勢,目前聯準會的態度較中立,進而影響美國10年期公債殖利率走緩,也緩解了新興市場目前的壓力,在價值面較便宜的情況下,新興市場極可能因此反彈;此外,由於美國經濟保持成長動能且違約率仍低,殖利率曲線平穩將使美國高收益債將更具投資價值。

股市:獲利可望再成長,看好能源、必需消費

野村投信海外股票投資部全球股票暨主題投資組主管呂丹嵐表示,第四季市場仍有很大的不確定性,因此目前採取謹慎布局,後續繼續觀察川普與中國的發展。股市方面,隨著美股持續走高而新興股市拉回修正,美國股市與新興市場差距持續擴大,但從歷史統計來看,股市的差距最終會逐漸縮小。產業方面,能源類股因為法規改變造成原油量需求增加,將推升原油價格至更高的區間,有利企業獲利成長;消費性類股則是看好成長動能較大的必需消費類股,傳統必需消費類股近期積極轉型朝向新事業發展,並擁有可觀的市場與獲利,所以看好相關產業。

債市: 風險報酬前景樂觀,看好新興債與美國高收益債

債市方面,野村投信固定收益部主管謝芝朕表示,第四季債市的進展與中美貿易戰有很大的關係,特別是新興債市,若中美貿易在期中選舉前達成貿易共識,則新興債市可望在第四季強勁反彈;若沒有達成貿易協議,則新興債市將持續波動,但目前市場已經反映貿易協議沒有達成的情況,再大幅回檔的機率不高;因此,新興債市的風險報酬前景頗為樂觀。在美國利率走勢方面,市場預估明年9月之前有2~3次的升息機會,美元的評價就目前而言屬於偏貴的狀態,且多頭部位已經接近高點。

在投資策略上,謝芝朕表示,新興債券殖利率與亞債殖利率已升至近期相對高點,投資吸引力增加;此外,美國高收益債受惠於美國經濟穩健增長以及石油價格回升,建議持續加碼,投資級債券則因短期內持續受到利率波動及聯準會縮表影響,表現恐較為波動。

附表: 野村投信2018年第四季投資建議

資產配置 股市 債券 產業
逢低買進策略

加碼高收益債

減持投資債

中國

新興亞股

美國高收益債

新興債市

亞洲債市

 

能源

必需消費

資料來源: 野村投信;資料日期: 2018/09。


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