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國泰彭博巴克萊20年期(以上)美國公債指數基金六月份經理人報告


2021/7/19 下午 02:40:00 作者:鍾郁婕
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上月市場主要聚焦6月FOMC會議與幾項經濟數據,月初公布的初 請失業救濟金下滑來到疫情後低點、服務業PMI優於預期,帶動殖利率於月初小幅上彈,而後續在就業與通膨數據方面,非農新增就業數不如 預期,顯示勞動市場仍有修復空間,5月消費者物價指數年增則創2008年8月以來最大增幅,但目前市場持續買單暫時性高通膨的預期,影響 殖利率震盪走低。月中FOMC會議顯示鷹派表述,Fed雖然維持利率與 購債規模不變,但上調了PCE通膨率與GDP成長預測,另外,點陣圖也顯示將於2023年升息2次,升息時程較市場原本預期的2024年提前, 帶動盤中殖利率快速上彈,但後續市場逐漸消化偏鷹派談話,而提前升息亦減緩了市場對通膨失控的擔憂,加上年初以來美債殖利率已部分反 應通膨預期,且Fed主席鮑爾持續重申通膨上升為暫時性,淡化市場對於緊縮政策的預期,影響長端美債殖利率下滑,最終10年美債殖利率 當月收斂約12.63bps,收報1.468%。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果,基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重,其中現貨持有 比重約為99.05%,期貨持有比重約為0.00%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回 對指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行調整,期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。6月底拜登1.2 兆基建政策於國會達成初步協議,7月初公布的6月ISM製造業指數、非農就業人數亦顯示景氣持續復甦,Fed有很大機會在8、9月的會議釋出縮減 購債的消息,預期受聯準會政策影響較大的短天期債券表現仍將承壓,但長端殖利率近期受市場持續消化暫時性高通膨的說法,加上最新公布的失 業率意外微幅攀升,顯示勞動市場仍有修復空間,淡化市場鷹派預期,短線來看,預估10年期美債殖利率走勢較為震盪,但長期隨貨幣政策將逐步 收緊,仍須留意殖利率上彈風險。


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