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2013第二季股市展望:春天後母心 膽大心要細


2013/3/29 下午 03:40:00 提供機構:合作金庫投信
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俗語說:「春天後母心」,指春天的天氣,就像後母的心一樣,陰晴不定,變化無常。氣候上忽冷忽熱,穿多著少都很容易感冒著涼,而觀察每年這段時間的股價指數,似乎與天氣一樣,以過去10年每季MSCI新興市場指數的波動變化來觀察,從第二季起,每季最佳與最差的報酬率,落差達近44%(資料來源:Bloomberg ;資料日期截止至2012/12) 。就如同氣候變化,雖然溫度逐步走升,但波動幅度也開始明顯變大。

既然金融市場漲跌難免,要減少波動程度,小心佈局才是王道。合庫巴黎全球新興市場基金經理人陳信嘉表示,以往窠臼印象中經濟落後的非洲,在工資上漲帶動下,內需股長期可望有不錯的表現空間,而且在負利率的情形下,再降息的機會也不大。至於鄰近美國的墨西哥,其就業市場創造的就業機會(年增率)與經濟成長率(年增率)在4%~5%穩定成長,若美國經濟持續復甦,墨西哥也將繼續受益;而通膨處在目標區間上緣的巴西,即便政府祭出更多刺激政策,今年經濟成長率預估可能在拉美主要國家中墊底。近期歐洲賽浦路斯申請紓困並課徵存款稅的利空消息,對於今年即將舉行總統大選的德國及其他北歐與南歐國家而言,市場投資人對於歐債問題的反應不像過去那麼強烈。雖然短期內新興市場似乎欠缺上漲的動力,但只要歐美經濟持穩,短暫整理休息過後,新興市場股市仍有機會反映其經濟基本面較佳的優勢。

合庫巴黎新興亞洲藍海基金經理人黃育岑認為,自去年7月以來,亞洲(日本除外)的出口成長約17%,而零售銷售年增率平均都有10%以上,並在10%~15%的水準穩定成長。以過去10~30年平均股價淨值比為1.8倍,當下新興亞洲股價淨值比約為1.7倍,而未來12個月獲利預估本益比位於11倍,相較歷史平均值近13~14倍,價值面仍明顯被低估。美、日寬鬆貨幣政策及美國經濟展望仍趨樂觀,中國新國五條與改革政策逐漸在第二季顯現,亞洲股市出現震盪,此時反倒是從容進場佈局亞股的好時機。

合庫巴黎台灣領航基金經理人嚴啟元則表示,從接單及企業投資生產狀況觀察,數據明顯優於去年,領先指標亦連續6個月上升,景氣已有復甦態勢。惟美國、歐元區等問題,增添全球經濟的不確定性,使得國際資金呈現動盪,惟待干擾逐步減低時,市場資金仍將回籠。未來只要全球景氣維持上升軌道,消費性電子產品,如智慧型手機或平板電腦,在第二季新品陸續上市後,可望對國內相關零組件或其概念股的股價有所助益,但整體而言,電子產業個股表現差異仍大,選股會是關鍵所在。

持續的經濟增長,使得市場前景更為樂觀。在過去幾年基期較低,未來上漲潛力令人期待。在美國經濟增長勢頭不減,持續推動全球成長,加上超寬鬆的貨幣政策退場條件不成熟,風險性資產仍有表現機會,尤其是股票。合庫巴黎投信建議,膽大的積極型投資人不妨在此時,勇敢進場大幅增加股票投資部位,而穩健或保守型投資人,則可考慮以定時(不)定額方式,利用不同的布局方式,參與台灣、亞洲或新興市場等股價尚未完成反映企業獲利之股票型基金,以賺取長期獲利成長空間。


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