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國泰智富ETF安鑫組合基金六月份經理人報告


2017/7/17 下午 04:00:00 作者:廖維苡
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六月份全球市場表現不一,美國聯準會升息一碼並宣布縮減資產負債表計劃,多數經濟數據亦優於預期,但類股走勢分歧,聯準會表示美國34家大型銀行全數通過第二階段的壓力測試,加上公債殖利率回揚,激勵金融股漲勢亦推升美股表現,但另一方面券商報告指出科技股估值過高的利空引發賣壓,則拖累那斯達克指數下跌。歐洲方面,英國提前國會大選,執政的保守黨並未如預期勝選,歐洲央行總裁德拉吉表示通縮壓力已逐漸轉為通膨,市場因而擔憂ECB的寬鬆計劃將逐步退場,壓抑歐股走跌。日本央行維持基準利率與寬鬆政策不變,經濟表現正向且日圓貶值推升日股表現。新興市場方面,中國A股終於納入MSCI新興市場指數,加上經濟數據利多,推升中港股市走揚,新興亞洲股市同步上漲。債市方面,聯準會主席葉倫重申漸進升息的步調不變,加上歐洲央行總裁德拉吉偏鷹派的言論,帶動公債殖利率急遽翻揚,美國十年期公債殖利率上升至2.30%,不但拖累投資等級債券表現,新興市場債亦受到殖利率彈升影響而下挫,僅高收益債券隨油價反彈而小幅上漲。

六月份聯準會升息與縮表規劃大致符合市場預期,將採取緩步收緊政策,且規劃施行細節明確,降低市場對縮表造成市場動盪疑慮,現階段VIX已落至10之下,股市仍然穩健表現,類股輪動快速。債市方面,受聯準會規劃九月縮表細節,全月表現美國十年期殖利率先下後上,信用債市表現亦承壓,投資操作上將謹慎且靈活地調整配置,以掌握市場投資趨勢,六月部位主要增加少許長天期公債部位及新興市場債券部位,並稍降美國中期公債部位以因應六月份聯準會調整利率後所造成之市場波動。觀察升息後債市持穩,且美國十年期公債殖利率持續於2.1-2.3%震盪,研判未來可能因應股市高檔震盪波動漸增且通膨預期降低,升高避險需求力道,將維持美債核心部位,並持續因應基金申贖流量,檢視債券存續期間及對應殖利率報酬變化狀況。未來一季預計投資比例維持85-90%,將維持美國公債及投資等級債為核心部位,並聚焦於新興市場債券布局。


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