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國泰亞洲成長基金七月份經理人報告


2018/8/15 下午 04:58:00 作者:鍾達安
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美國ISM製造業指數七月下跌2.1%,劣於預期的下跌0.8%。然而六月數字過於良好,現在的58.1歷史上來說是很好的數字。主要下跌來源是新訂單和productioncomponents的下滑,分別下滑3.3%和3.8%,然而以長期來看這數字仍是不差的,但若以短期看可能相對較低,就業指數上升0.5%到56.5%,低於過去一年的60%,但仍不差。整體來看,美國製造業仍十分強勁,也預示新興市場轉入衰退的可能性不大。另外,7月中國官方製造業PMI由6月的51.5回落至51.2、財新製造業PMI則由51小幅回落至50.8,兩者均不如市場預期,雖仍維持在50榮枯線上方,但已低於全年均值,製造業成長有放緩趨勢。觀察PMI分項數據,產銷明顯走弱、庫存上升、採購成本與出廠價格同步回落、就業微增。7月製造業PMI持續回落,主要係惡劣氣候造成開工時數下降,及美中貿易衝突對進出口與工業生產之負面影響逐漸顯現所至。展望後續,隨著中國去槓桿推進,融資環境偏緊,將持續壓抑中國內需動能,加上美中互徵25%懲罰性關稅措施,已於7/6正式生效,且新一輪加稅措施預計於8月實施,必將持續衝擊中國出口與工業生產表現。因此,預期8月製造業PMI將持續回落。除此之外,美國與全球的貿易衝突,估計如果沒有獲得解決,將會推升全球通膨,而目前的情況,對通膨最有抵抗力的,仍是美國,經理人認為這也是川普對貿易戰最大的底氣,估計完滿解決的可能性不大,全球貿易成本上升將成為必然。

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