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群益中國高收益債券基金十月份經理人評論


2017/11/17 上午 10:54:00 作者:李運婷
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市場回顧與展望:
10月人民幣高收益債券指數與美元中資債券指數分別錄得1.56%及1%總回報。初級市場扣掉黃金周影響,中資美元券發行額達156億,供應仍舊維持熱度;其中42%為永續債,顯示美債曲線平坦下,發行人永續債的發行意願上升。同時當月最大亮點為中國主權債的發行,僅管為無評級模式發行,仍受到市場熱烈的認購,五年及十年加點15及25bp。中國主權債的信用曲線建立對於龐大的中資美元債市場具有積極的意義。
10月中債國債和國開債指數分別下跌0.85%及0.49%,信用債指數勉強收正0.03%。市場對於經濟增長相對具有韌性、貨幣政策放鬆的預期落空,加壘十九大後金融監管趨嚴的態度不變,打擊市場交易信心,利率債殖利率大幅反彈。相對而言,信用債受到流動性牽制,跌幅較為有限。同時投資人結構上的差異也使得利率債與信用債的表現有所不同。

投資策略:
經濟基本面韌性較強,貨幣及監管政策仍未轉向,銀行超儲率偏低,使得資金波動性增加,對交易情緒產生負面影響。同時,信用債調整壓力也有所上升。中資對美元債券配置需求仍在,短期間海外因素對美債帶來的波動為主要風險。
境內債在短時間核心因素未能改變下,降低利率敏感度仍為主要應對方式。預計年底人民幣及美元債券佔比約6:4。配置上,債券部位仍堅守低存續期間,票息策略為主,選取相對基本面穩定並有改善契機的債券。


•相關基金:群益中國高收益債券基金(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)
•相關投信:群益投信
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