全球股債ETF多獲資金淨流入，唯美股ETF面臨資金調節壓力

美債殖利率彈升一度壓抑美股震盪，所幸亞特蘭大聯準銀行總裁Bostic表示傾向於本月升息一碼，預估可能於夏中或夏末暫停升息，略舒緩緊縮政策擔憂，中國採購經理人指數報喜則有助提振市場信心，根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金淨流出17.68億美元、連兩週淨流出，主要為美國市場遭大額淨流出92.69億美元所致，其餘全球、亞太、歐洲、中國、新興市場均獲資金淨流入，金額分別為20.13億、13.44億、12.64億、10.43億與5.53億美元。產業ETF部份，近週淨流入的前三大產業為：能源、金融與工業，淨流出前三大產業為醫療保健、不動產與公用事業。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，近期美國經濟數據情勢與官員談話持續牽動市場投資人對於聯準會緊縮政策變化的預期，加劇市場波動，未來一週關注重點為美國二月非農就業報告及薪資成長率，聯準會主席鮑爾也將赴參眾兩院進行半年度貨幣政策報告。

富蘭克林證券投顧建議應建構同時擁有一檔平衡型、一檔股票型及一檔債券型基金的投資組合，提前卡位升息末段投資契機也可藉由資產互補特性降低波動風險，核心配置為美國平衡型基金，隨著市場消化主要央行最末段的升息路徑和幅度後，可合理預期已高升的債券殖利率至少可先維持在穩定區間，以投資級債為主並搭配精選的非投資級債之複合債券型基金可為現階段防禦中增取收益機會的核心債券選擇。中國經濟復甦露出曙光，美歐經濟亦展現韌性，然鑑於美歐通膨較預期黏著令央行升息循環可能走得更高更遠，對景氣及壓抑通膨的影響仍待時間檢驗，潛在衰退風險猶存，建議現階段首選具備產業韌性(基礎建設/公用事業/AI/數位轉型)和政策支持(亞洲及中國股市)題材，並採取逢震盪加碼或大額定期定額策略介入。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，美國通膨壓力已現放緩跡象，不過就業市場仍強勁，預期今年貨幣政策將由升息步伐趨緩轉向停止，就業市場將是重要關鍵。在具備吸引力的殖利率水準與潛在總回報優勢下，將持續偏好固定收益資產，尤其是投資級債。股票資產仍有其重要性，尤其是那些強韌且可提供潛在增值機會的企業，預期2023年將看到一些企業證明其能挺過經濟下行環境，不論美國經濟是否走向衰退，企業的營運效率與利潤率的維持將非常重要，將持續尋找能提供最佳潛在增值機會的投資標的。

富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦．賽加爾表示，透過中產階級的擴大與消費模式的高端化，新興市場消費成長的長期結構性優勢於此較過往任何時候都更加重要。中國的經濟重啟標誌著一個顯著的轉折點，政策轉向得以讓經濟擺脫防疫封控限制，中國的消費機會也成為投資人關注焦點，2022年中國銀行存款積累了約2.6兆美元資金，中產階級家庭希望動用這些儲蓄來購買體驗、產品與服務，這正在推動我們所見到的新興市場消費升級趨勢的投資機會。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2023/03/06 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2023/03/06 8am。

◎亞洲股市外資動向：外資於亞股操作態度審慎，印度股市獲青睞居亞股吸金王寶座

中國二月份製造業與非製造業指數均遠優於預期，惟外資於亞股操作態度仍較為審慎，包含泰國、南韓、台灣、菲律賓、馬來西亞與越南等多數亞洲市場皆遭外資淨賣超，其中泰國股市遭淨賣超4.37億美元幅度較大，另印度與印尼股市逆勢吸金，尤其印度股市獲外資淨買超7.24億美元。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊截至2023/03/03，近一週為2023/02/27~2023/03/03。

◎債市ETF動向：成熟市場債市獲資金青睞，新興債市遭資金淨流出

過去一週各類型債市ETF以成熟市場較受資金青睞，整體固定收益型ETF資金淨流入66億美元，以美國市場獲50.91億美元淨流入為主，全球與歐洲分別獲9.02億與3.27億美元淨流入，反觀新興市場遭資金淨流出2.86億美元、新興市場當地貨幣遭淨流出0.93億美元。就債券信評類別而言，投資級債ETF資金淨流入73.03億美元、非投資級債遭資金淨流出14.6億美元(附表四)。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，美國就業市場強勁，通膨可能不易快速回降至聯準會目標，預期今年通膨率將盤旋於3%~5%區間內，聯準會可能還會再升息一次或兩次，之後再視經濟數據而定。就債券投資類別，因應景氣走緩或甚至可能衰退情境，看好高品質公債、投資級企業債或抵押債的防禦表現，至於非投資級債則須留意企業債息成本驟升、景氣放緩不利經營的衝擊，所幸美國企業的財務體質已較過去危機時期紮實，藉由精選標的仍能找到相當好的投資機會。

附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2023/03/06 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

【以下為投資警語】

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年12月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。

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