利用雙核心債券，佈局2012年!
根據巴克萊資本及彭博統計，自2001年8月起迄2011年7月底，美國的不動產抵押擔保債券(MBS)的年化報酬率達5.7%，且其夏普值(每單位報酬/風險值)亦高達1.35，相較於S&P500股票指數，年化報酬率僅2.6%，且夏普值僅0.04，要表現優異許多；不僅如此，同樣類型的產品，包括:MBS、CMBS、ABS也都有4.58~6.20%的年化報酬率，但年化後的波動度是MBS最低，僅2.78%，顯見長期而言，MBS具穩定度高且波動性低的特性。
柏瑞美國雙核心收益債券基金經理人鄭洺吟表示，僅管2008年金融海嘯爆發後，不動產抵押擔保債券有重整(Refinancing)及成屋難消化的問題，但當研究員攤開所有固定資產一併檢視後，卻發現MBS這類的固定收益商品，有獨特的收益來源、高評級與高流動性等特點，正適合現在的不確定環境，做為核心的配置之一。
柏瑞投信再進一步分析，債券產品的相關性而言，不動產抵押擔保債券(MBS)與其他商品之間相關性也偏低，與美國高收益、美國S&P500股票指數的相關係數更為負0.04及0.19，同時，鄭洺吟表示，MBS與美國企業抵押債券(CMBS)、投資等級債券(IG)也僅0.16及0.64的相關性，因此，鄭洺吟認為，投資等級債券及機構擔保債券可以視為分散市場波動的雙主軸，在市場情況不行朗前，仍應為投資核心部位。
總結以上，柏瑞投信認為，在歐債解決前的波動市場中，加上二月初又有義大利等歐洲公債到期之壓力，雖歐盟國家已持續提出整併解決的討論及解決方案，但在投資市場仍具波動性時，不妨利用投資等級債券及高評級債券的雙核心方法先做佈局，有助於緩和波動性，另針對較積極的投資人，柏瑞建議，可以視本身風險承受度，於2012年適度搭配加碼高收益債券及新興市場債券，提升投資收益率。
圖一：美國機構擔保債券vs 各類產品之比較
| 美國債券& 股票指數 | 年化報酬率% | 年化波動度% | 夏普值 |
| 不動產抵押債券(MBS) | 5.70 | 2.78 | 1.35 |
| 企業擔保抵押債券(CMBS) | 6.20 | 10.88 | 0.39 |
| 機構擔保抵押債券(ABS) | 4.58 | 4.39 | 0.60 |
| 複合債券(Aggregate) | 5.68 | 3.78 | 0.99 |
| 投資等級債券(IG Gredit) | 6.32 | 5.86 | 0.75 |
| 高收益債券(High Yield) | 8.97 | 11.14 | 0.63 |
| 標準普爾S&P500股票 | 2.61 | 15.82 | 0.04 |
資料來源: 巴克萊資本國際，彭博資訊，2001/8-2011/7。本圖僅供參考，過去走勢不代表未來。柏瑞投資並非以此資訊招攬或建議任何投資行為。
圖二：各類別固定收益&股票產品的相關性分析 (數字越大，代表相關性越高)
| 不動產抵押債券 | 企業機構抵押債券 | 機構抵押債券 | 複合債券 | 7-10年期 國庫券 | 投資等級債券 | 高收益債券 | 標普S&P500股票指數 | |
| 不動產抵押債券 | 1.00 | 0.16 | 0.40 | 0.89 | 0.85 | 0.64 | -0.04 | -0.19 |
| 企業機構抵押債券 | 0.16 | 1.00 | 0.44 | 0.43 | 0.18 | 0.53 | 0.61 | 0.35 |
| 機構抵押債券 | 0.40 | 0.44 | 1.00 | 0.50 | 0.25 | 0.61 | 0.47 | 0.10 |
| 複合債券 | 0.89 | 0.43 | 0.50 | 1.00 | 0.90 | 0.87 | 0.17 | -0.07 |
| 7-10年期國庫券 | 0.85 | 0.18 | 0.25 | 0.90 | 1.00 | 0.63 | -0.20 | -0.31 |
| 投資等級債券 | 0.64 | 0.53 | 0.61 | 0.87 | 0.63 | 1.00 | 0.51 | 0.20 |
| 高收益債券 | -0.04 | 0.61 | 0.47 | 0.17 | -0.20 | 0.51 | 1.00 | 0.69 |
| 標準普爾S&P500股票 | -0.19 | 0.35 | 0.10 | -0.07 | -0.31 | 0.20 | 0.69 | 1.00 |
資料來源: 巴克萊資本國際，彭博資訊，2001/8-2011/7。本圖僅供參考，過去走勢不代表未來。柏瑞投資並非以此資訊招攬或建議任何投資行為。