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群益中國高收益債券基金十一月市場綜合評論


2019/12/19 下午 01:13:00 作者:李運婷
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中美貿易談判仍舊風波不斷,由於中美博奕為長期議題,預計難以短線上利空出清。中國經濟仍舊面臨下行壓力,貨幣政策的中性偏鬆、財政寬鬆托底,以及經濟結構持續調整下,下行風險可望受控。房地產市場政策面有緊有鬆,十月至十一月仍維持相對穩定。主要開發商的銷售依舊亮眼,同時,地產債的籌碼面的收縮在技術面上提供有利支撐。相較美高收和歐高收存在評價優勢,預計未來半年表現將較為突出。
以境外中資債券為主要投資標的。境外債券以BB級債券做為主要持倉標的,搭配少部位B級債券,以控制整體投資組合價格波動風險。平均存續期間仍將維持2-3年,降低宏觀經濟下行帶來的壓力。配置上,1)債券部位:關注有交易價值的新債發行市場。低評級債券選擇短天期標的,較高評級債券可視期間溢價增持;2)匯率部位:美元曝險與高收益債券具有天然風險對沖效果,由於市場不確定性明顯升溫,將維持較高比率美元曝險。


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