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川普再打美中牌 投資中國首重內需財


2020/9/16 下午 03:50:00 提供機構:國泰投顧
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2018年3月起,美國總統川普以「中國竊取美國智慧財產權和商業秘密」為由挑起之美中貿易戰,歷經兩年半之你來我往,儘管今年1月在白宮簽署第一階段協議,然而近期隨著11月總統大選選情升溫,為提升民調之川普再度祭出美中衝突牌,惟雙方爭鋒領域已由之前的貿易轉向科技、資本市場與地緣政治。

國泰投顧認為近期投資中國,若欲避開美中較勁帶來之衝擊影響,宜選可受惠中國近14億人口之內循環題材,亦即線上消費及恆生科技股中的5G、物聯網等新經濟內需財,將可享受中國景氣復甦與產業發展新趨勢之投資契機。

美中近期衝突以科技、資本市場、地緣政治為主

觀察代表美中關係緊張程度之指數,可發現自今年3月起美中之衝突與角力,已逐漸加重力道於科技、資本市場、地緣政治等(見下圖),其主要衝突如下:

1. 科技衝突
去年5月華為被美國列入出口管制實體清單後,今年5月將華為禁售令升級,市場關注9月15日華為禁售大限後續發展,亦關注美國下一波制裁對象可能指向中芯或其他DRAM廠。此外,川普簽署行政命令禁止美國企業及民眾使用TikTok與微信App,中國近日亦表示將發起一項制定全球數據安全標準的政策,抵制美國圍堵禁用中國科技相關產品。

美中近期衝突以科技、資本市場、地緣政治為首

資料來源:1、2彭博, Goldman Sachs,國泰投顧整理,2020/9/12

2. 資本市場
在資本市場部分,今年5月美國參議院立法若不遵守安全和審計法規,可能令中國企業喪失在美國證交所上市資格,因此暨阿里巴巴之後,京東與網易今年皆重回香港掛牌上市。

3. 地緣政治
地緣政治上,除了7月美中互關領事館之外,美國下令對香港特首林鄭月娥在內之數位香港高層官員實施金融制裁,中國亦下令對美國參、眾議員進行金融制裁,且近期美國國務院表示已取消 1,000 多名中國人民美簽,主要限制與中國軍方有關的學生和研究人員入境美國。

投資中國首選「線上消費」與「恆生科技」之新經濟內需財

隨著美國監管政策的調整,國泰投顧預期此將進一步加速中概股赴港二次上市的步伐,且根據港交所截至9月2日資料,近期有超過120家公司向港交所遞交招股說明書,主要分布在科技、消費、醫藥等領域,此將進一步推動港股中科技與消費權重提升,及金融權值下滑之結構性變化。建議投資中國首選內循環題材,亦即線上消費及恆生科技股中之5G、物聯網等新經濟內需財:
1. 線上消費:受惠電子商務急遽成長,過去3年中國線上零售銷售始終維持年增率20%成長,除了阿里巴巴、京東等電商平台,市場預估2025年中國食品外送占餐廳銷售比將從目前之14%升至34%,每日食品外送數將從目前3,000萬次增至1.1億次(見下圖)。
2. 恆生科技:中國持續開放資本市場,7月成立恆生科技指數與科創50指數,其主要權重包含阿里巴巴、騰訊、美團等新經濟內需財,市場預估未來5年將吸引被動式資金將流入約250億美元,市值可望分別成長至8,700億與8,000億美元(見下圖)。

未來5年中國食品外送年增率大幅增長

資料來源:3彭博,Goldman Sachs,國泰投顧整理,2020/9/12

預估恆生科技與科創50指數市值將大幅成長

資料來源:Goldman Sachs,國泰投顧整理,2020/9/12

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內循環政策,內需消費類股

資料來源:首域投資,國泰投顧整理,2020/7/31

 


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