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凱基大師債券組合基金十月份經理人報告


2013/11/15 下午 04:47:00 作者:李宏智
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10 月份全球債市在美國預算僵局與舉債上限獲得解決,加上市場對於QE 減碼預期延後下,各類型債券持續上漲。美國方面,民主共和兩黨協商後同意將政府預算撥付至明年1/15,債務上限則延至明年2/7。歐洲方面,經濟數據顯示歐元區景氣持續溫和復甦,10 月綜合PMI 指數、ZEW 指數及經濟信心皆呈現上揚局面,預期歐元區景氣在德國帶領下將持續擴張。由於對QE 縮減的預期延後令10 月新興市場債券指數、高收益債券指數與投資級債券指數持續大幅上漲,以新興市場債券指數上漲幅度最大。

展望11 月,美國預算僵局與舉債上限獲得暫時解決後,市場關注焦點將回到經濟數據的表現,觀察美國政府短暫停擺對經濟復甦造成的影響有多大,數據也將影響美國聯準會實施QE 規模縮減的時程。目前市場預期美國將公佈的數據多呈現放緩,第3 季GDP預期由2.5%降至1.9%,10月新增非農就業人數預期由14.8萬人降至12.5 萬人,聯準會在10 月底會後聲明也指出房市復甦在最近幾月逐漸減緩,因而市場多數預期QE 規模年底前將維持不變,較有利於高收益債與新興市場債表現。

由於JP 新興市場債券指數9~10 月漲幅高達5.4%,近日已有回檔修正跡象;相對地美林美高收益債券指數近2 月漲幅僅約3.5%,且目前已公佈第3 季季報的S&P500 企業已逾8 成,其中近7 成財報優於預期,獲利成長逾5%,預期高收益債近期表現相對於新興市場債將較為穩健,因此在未來操作上本基金將以持有美國高收益債與全球高收益債為主,並擇機佈局歐洲高收益債;匯率避險部分則視市場情勢採取動態避險。


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