保誠巴西基金7月份操作報告
2010/8/24 上午 10:50:00 作者：周有融
市場回顧
7月底，保誠巴西基金淨值為9.5，相較於6月底上漲12.56%。MSCI巴西指數上漲13.05%(加計匯率因素)，而巴西聖保羅指數則上漲12.51%(加計匯率因素)。保誠巴西基金7月份各類股表現上，類股全數上漲，其中以金融相關類股漲幅最高，達18.8%，此外消費相關類股以及工業類股表現亦相當可觀，分別上漲14.4-14.7%，而表現較弱的類股包括通訊類股以及公用事業類股，分別僅小漲3.2%與4.6%，能源類股上漲8.0%。升息之後，金融類股表現最為亮眼，預期短期間內巴西通膨已經暫獲控制，升息幅度將趨緩，所以對於消費類股方面亦是正面的訊息，所以消費相關類股表現亦佳。
未來展望
目前相對看好消費相關類股，保誠巴西基金現階段的自主消費相關類股的投資高出聖保羅指數9%，反倒是在原物料的相關類股的投資方面看法較為保守，目前配置較指數的投資低4.7%。這也是保誠巴西基金在7月以來的上漲格局中，表現相對優於巴西指數的最主要因素。我們持續看好消費類股的成長，觀察2003年至2009年期間，巴西的GDP的26%複合成長中，17%即來自消費力道的支撐。而且巴西公司每年持續調漲，所以民間的平均所得逐年成長，這亦使得巴西的可支配所得持續向上，連帶帶動消費信貸的持續擴張，進而刺激消費類股的獲利能力的成長。我們長期的價值導向投資過程使我們能在市場中找到具吸引力的投資機會。