富蘭克林華美全球高收益債券基金七月投資展望

七月份風險性資產回暖。新興市場高收益債表現優於美國 高收益債及歐洲高收益債。七月份美高收債中以CCC級表 現最佳，18個產業均為正報酬，其中以汽車、健康醫療及通訊表現最佳，零售、消費品、資本財表現較差。同期間 標普500指數上漲3.21%，美國五年期公債下跌0.3%。短期雖市場風險情緒轉佳，然而中美貿易戰不確定性仍大，預 估市場波動仍將持續，另需留意此不確定性是否造成企業 資本支出減少、出口減少等對基本面的不利影響。近期美國經濟數據及財報顯示基本面仍舊強勁，Fed仍將維持升 息、縮減資產負債表步調，對高評級債市為負面影響，但 對高收益債市影響較小。

高收益債市整體評價中性偏正面。基本面仍舊強勁，財報 顯示槓桿比率、利息保障倍數仍位於歷史較佳水準，但企 業獲利動能轉弱，信評上調動能轉弱。美國高收益債券殖利率較上月下降至6.4%，利差亦由上月378bps縮窄至 346bps。收益率仍具中長期投資價值。關注全球經濟成長動能、貿易戰、新興市場風險(違約、央行動作、匯率波動等)。