富蘭克林華美中國高收益債券基金十二月投資展望

中國官方12月製造業PMI續回落0.6個百分點至49.4， 創下 2016年3月以來新低。 2019年1月初人行下調金融機構存款準備金率1個百分點將釋放資金約1.5萬億人民幣， 加上即 將開展的定向中期借貸便利操作(TMLF)和普惠金融定向降 準動態考核所釋放的資金，對沖今年一季度到期不續做的 中期借貸便利(MLF)， 淨釋放長期資金約8000億元人民幣 ， 將緩和農春資金需求的流動性壓力； 人大批准提前下達1.39萬億2019年地方政府新增債務限額； 房市調控則在因 城施策下鬆動； 中央經濟工作會議則被解讀為更寬鬆貨幣 政策與機動匯率政策， 並強調強化逆週期調節。印度12月 製造業PMI由54降至53.2， 內外需求仍穩健， 惟大選前企業 聘雇偏向觀望。 印尼12月製造業PMI由50.4回升至51.2， 內需帶動新訂單、 生產與就業指數， 外需因競爭而持續下滑 ， 近期匯率趨穩則減緩通膨壓力。 短期亞洲美元高收益債 價格將趨穩， 因中國穩基建、 寬貨幣、鬆監管與支持中小 企業貸款等政策， 均有利信用市場， 主要央行轉為溫和態 勢， 及美中貿易戰進入談判期， 除個別發債量較大的負面 影響外， 信用債趨向正面發展，但仍需持續關注低評級企 業再融資與行使回售比例的狀況。 雙印對經濟成長敏感度 高的能源與原材料債券價格波動仍大， 部份美元信用債的 投資價值提升。