首頁 市場瞭望台 報告內文

民企股成長快 中國基金有利可圖


2011/1/18 下午 06:46:00 提供機構:瀚亞投信
字級設定:

儘管中國基金在2010年的整體報酬,表現不若其他市場優異,不過在政策扶植下,A股的板塊結構不但出現了改變,就連過去較少被注意到的民企股及創業版,IPO跟股價的表現也都雙雙超前。保誠投信指出,對基金經理人而言,這意味著未來在佈局上有更多的選擇,有利於增加投資人在中國基金上的整體收益。

根據「中國上市公司市值管理研究中心」的報告顯示,在2010年間,所有中國A股IPO的公司當中,中小版中小型公司佔了整體IPO金額的58%,創業版佔了34%,至於上海股市只佔了8%。有趣的是,再把過去五年間中國A股IPO市值變化的趨勢圖拿來對照,可發現從09年到10年內,民營企業跟地方國企出現了明顯的增長,而中央國企的IPO雖然也是增加的狀態,但是成長速度卻遠低於民營企業跟地方國企,可見在中央政策的引導之下,中國經濟不但調整了結構,在股市結構上也出現相對應的增長(見圖)。 

保誠中國基金經理人史方遒(Frank Shi)表示,儘管中國政府有對特定產業加以扶植,可是對基金經理人而言,選股的依據還是要首重「估值」。譬如儘管部分中小企業跟中央扶植的產業,在2010年的股價上揚相當明顯,可是目前已經不再具有價格優勢;但是受惠於內需消費的金融股,反而還具有相對的價格優勢。譬如根據統計,A股金融股目前的平均本益比卻是9.9倍,大大低於滬深300指數全體平均本益比的14.3倍,即便連MSCI世界指數下的金融類股,平均的本益比也還達11.1倍,可見從價值投資的角度來看,目前加碼金融股的中國基金,未來反而還有較大的收益空間。