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群益多利策略組合基金十一月份經理人評論


2017/12/18 下午 04:41:00 作者:李運婷
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市場回顧與展望:
11月初新興市場消息面較為不穩定。委內瑞拉的債務違約及沙烏地阿拉伯王儲的反貪行動導致投資信心動搖,上半月在股債匯均面臨不同程度的調整,然在確立風險外溢有限,且多為各別因素下,迎來一波明顯的反彈。相較而言,已開發市場的正面訊息較多,最重要的消息不外乎美國的稅改方案在參眾議院皆獲得通過,再度提振市場投資信心。美國高收益債券在月初面臨一波亂流。在Sprint與T-mobil的合併破局下,帶動電訊行業債券價格下挫。隨後零售相關債券價格同時走軟。信利利差的彈升逐步影響到歐洲及亞洲市場,高收益債券指數全數回落。點心高收益債券仍受到市場區隔及籌碼面稀缺,影響有限。新興市場中,拉美信用利差出現大幅收斂,回修先前偏空的走勢。相較而言,亞洲信用利差微幅走擴。

投資策略:
全球經濟穩步上揚,通膨壓力有限,加上企業獲利仍維持正向發展,基本面穩定回揚態勢不變。美國稅改順利通過,有利於支撐資產價格在高位震盪下緩步挺進。美國十二月可望繼續升息,短率可望持續上揚,但長率上揚幅度可望相對溫和。由於資金對收益的需求無法在其他債券資產中獲得滿足,因此高收益債券在具有相對息差優勢,與良好的基本面支撐下,仍將獲得青睞,預期利息收益會是主要的收入來源。新興市場債券受到政治及各別訊息的影響,波動仍將相對較高,但其基本面的穩定改善使其下檔保護強勁,同時信用利差具有相對投資價值,適合逢回介入。
配置上高收益債為主,新興市場債為輔。高收益債以全球型與亞洲(含中國)對半的配置,享受全球流動性充裕及分散各別貨幣政策變化可能帶來的負面影響。新興市場債以公司債為主,存續期間較低,利差較主權債高。新興市場當地貨幣債及可轉債基金做為策略性部位,以期受惠於良好的市場風險情緒。


•相關基金:群益多利策略組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金)
•相關投信:群益投信
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