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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望


2021/6/11 下午 09:46:00 提供機構:富蘭克林投顧
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一、主要區域股債市回顧與展望

美歐股市
過去一週表現回顧:通膨及政策消息面牽動股市,史坦普500指數小漲至歷史新高
市場權衡通膨風險以及G7財長達成將全球最低企業稅率訂在15%的協議,拜登總統與共和黨並未就基礎建設計畫達成共識,牽動美股走勢震盪,五月CPI高於預期,所幸價格上漲部分因基期效應所致,市場預期聯準會將維持寬鬆貨幣政策支撐股市,美股四大指數漲跌互見,史坦普500指數小漲至歷史新高,那斯達克指數在Biogen阿茲海默症藥物獲准在美上市的消息帶動下漲幅領先,就政策動向,拜登與共和黨參議員ShelleyCapito的基礎建設計畫談判未果,美國參議院通過創新競爭法案,將投入近2500億美元來支持美國製造業及科技業,應對來自中國的戰略挑戰,後續送交眾議院表決。歐洲央行維持利率不變,重申維持更快的購債步伐的承諾,並上調今明兩年經濟成長率預估至4.6%及4.7%,同時上調通膨預估至1.9%及1.5%,提振市場信心,惟各國物價上揚壓抑基本金屬及礦業類股表現,加以近週歐洲經濟數據錯綜,各類股中由防禦型的醫療保健、不動產及電信類股領漲,礦業類股則表現居末,終場仍推升歐股連續第四週收高。美國就業改善、通膨升溫:美國五月NFIB中小型企業樂觀指數自前月的99.8下滑至99.6、不如預期,其中淨40%企業提高售價、創1980年以來最高,五月CPI年增5%,創2008年8月以來最大增速,核心CPI年增3.8%,創1992年以來新高,然而,價格上漲很大部分因基期效應所致略為緩和市場擔憂,上週初請失業救濟金人數減少9千人至37.6萬人,連六周下降,四月職位空缺數達928.6萬人、創2000年統計以來最高,因商品及服務出口大幅成長,四月貿易逆差下滑8%至689億美元、今年來首度下滑。德國四月工廠訂單月減0.2%、法國四月工業生產月減0.1%、義大利四月零售銷售月減0.4%及德國六月份ZEW調查預期79.8,皆遜於預估及前值,德國四月工業生產月減1%、年增26.4%,遜於預估,歐元區第一季GDP終值季減0.3%、年減1.3%,優於初值,義大利四月工業生產月增1.8%,優於預估及前值。
史坦普500十一大類股漲跌互見,醫療類股以2.67%漲幅領先,生技股Biogen旗下阿茲海默症藥物Aducanumab獲得美國FDA核准上市,激勵該股大漲近45%,其他有從事阿茲海默症療法研究的生技製藥公司如禮來股價亦受此消息帶動而大漲15.6%,拜登政府計畫向全球捐贈五億劑輝瑞新冠疫苗,輝瑞股價上漲3.9%,默克藥廠與美國政府達成新冠藥物供應協議,如果默克旗下新冠肺炎試驗療法Molnupiravir獲得監管機關批准,將獲得12億美元的訂單,默克收高2.74%;資料中心REITs引領不動產類股以2.56%漲幅居次;亞馬遜上漲4.47%,領軍消費耐久財類股收高1.13%;科技及通訊服務類股均上揚0.82%,軟體及服務股表現領先,ServiceNow獲高盛證券納入買進聚焦清單,股價漲逾6%,蘋果於全球開發者大會發布一系列軟體更新,媒體報導蘋果正與中國寧德時代及比亞迪就AppleCar電池進行討論,蘋果小漲0.17%,比特幣震盪拖累半導體類股收黑;Alphabet就反壟斷案與法國監管機構達成和解,將支付2.68億美元罰款,不確定性緩解帶動Alphabet上揚2.85%,領漲通訊服務類股;反觀通膨率雖走升但市場預期聯準會將維持寬鬆貨幣政策壓抑公債殖利率回落,金融類股回檔2.97%;原物料及工業類股分別收低2.37%及1.92%,聯合包裹因利潤率預測不如預期而下跌3.53%,航空股回檔1.18%(類股表現僅含價格變動)。
終場道瓊工業指數下跌0.82%至34,466.24點,史坦普500指數上漲0.23%至4,239.18點,那斯達克指數上漲1.50%至14,020.33點,費城半導體指數下跌0.56%至3,196.21點,羅素2000指數上漲1.11%至2311.41點,那斯達克生技指數勁揚6.82%至5,131.27點,MSCI歐洲指數上漲0.54%(彭博資訊,統計期間為6/7~6/10,含股利及價格變動)
未來一週市場展望與觀察指標:聯準會利率會議、經濟數據、政策進展
(1) 疫苗施打進度:
目前美國新冠疫苗總接種數量達3.06億劑,至少完成1劑以上疫苗接種的人口佔比達51.9%(彭博,截至台灣時間6/11早上11點),預計夏季可望朝群體免疫目標邁進。
(2) 6/15~16聯準會利率會議:基準利率預估將維持在0~0.25%不變,重點聚焦官員對經濟、通膨及利率的最新預測,會議聲明以及主席鮑爾會後記者會釋出的政策線索,特別是針對縮減購債時點的討論。
(3) 經濟數據:(a)美國:五月零售銷售、通膨數據PPI、工業生產、營建許可及新屋開工等數據。(b)歐洲:歐洲各國五月份消費者物價指數,英國五月份零售銷售及四月份失業率。
(4) 拜登政策提案進展:拜登與共和黨參議員Shelley Capito的基礎建設計畫談判未果,根據彭博報導(6/10),十位兩黨參議員將共同提出規模1.2兆美元為期八年的基礎建設計畫,其中包括5,790億美元的新支出且不包含增稅,目前民主黨採取雙軌並進,對於與共和黨協商抱持開放態度,但若無法取得共識,則擬採取預算協調程序的方式由民主黨獨立完成立法。
中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值補漲題材,留意歐股政策作多行情
美股:富蘭克林證券投顧表示,未來一週重點聚焦聯準會利率會議,近期經濟數據顯示美國經濟持續改善,通膨升溫雖引發擔憂,但部分是由於基期因素所導致,預估本次聯準會利率會議不會有重大的政策變動,重點聚焦官員對經濟、通膨及利率的最新預測,會議聲明以及主席鮑爾會後記者會釋出的政策線索,特別是針對縮減購債時點的討論,將牽動金融市場表現,野村證券(6/7)認為,六月份會議開始正式縮減購債討論仍為時過早,不過,預估多數與會委員將認同若經濟狀況符合預期,後續就調整購債步伐計畫展開討論是適宜的,預期七月份利率會議將就縮減購債有更積極的討論,針對通膨及利率預測,2021年通膨預估值預期將被上修,但2022年通膨率將會緩和,點陣圖可能顯示2023年聯準會將升息一碼,較三月份預估的維持不變上修。
富蘭克林證券投顧表示,美國疫苗施打速度快於多數國家,今年夏天有望朝著群體免疫目標邁進,加上政府推動大規模財政刺激計畫,今年美國景氣及企業獲利可望明顯改善,在基本面支持下預估美股即使出現短線震盪將無礙中長期多頭行情。類股輪動加快之下,隨著經濟前景轉佳,循環及價值股因受惠經濟重啟預期仍有回升空間,科技股經適度調整後近期走勢轉強,加上創新帶動的長期結構成長趨勢不變之下,值得中長期投資,建議投資人以創新成長+價值補漲雙題材,逢回分批或定期定額皆宜。
歐股:根據Refinitiv資料(截至6/8)顯示,預期第一季度STOXX600公司的獲利將成長95.4%,前次預估為成長93.3%,營收預期成長3.3%,前次預估為成長3.1%,目前有284家企業公布第一季獲利,72.5%公布的數據優於預期,316家企業公布第一季營收,68.4%公布的數據優於預期。Refinitiv預期第一季整體產業獲利成長95.4%,十大主要產業中,除醫療產業為獲利下滑3.1%外,其餘皆為正成長,以循環性消費獲利成長1214%居冠,工業類股獲利成長459%居次,金融及非循環性消費產業亦分別有151%及133%的成長,整體營收預期成長3.3%,以公用事業、不動產及科技業正成長20.2%、13.9%及13.6%居前,能源產業則以營收下滑9.3%居末。富蘭克林證券投顧表示,歐洲央行上調今明兩年經濟成長率及通膨預估,顯示經濟前景更為明朗,且歐洲為少數明年經濟成長率預估將高於今年的區域,而就疫苗進展方面,截至五月底止至少接種一劑疫苗的人口在德國已達近45%,在義大利及法國亦有近40%的比例,相較美國約50%,差距逐步拉近,根據高盛證券(5/9)預估,歐洲國家有望於六月中之前達到五成人口接種疫苗,進度與美國相當。此外,美國與歐盟可望於6月15日峰會時承諾年底前取消與鋼鋁貿易爭端相關的關稅,並建立旨在加強兩地區半導體供應的伙伴關係,逐步化解川普時代升溫的美歐緊張貿易關係,加上美國刺激政策的外溢效果亦將嘉惠歐洲乃至全球,且拜登有意打造美國為最大清潔能源出口國,正與歐洲的綠色政綱互相呼應,亦將直接嘉惠作為環境投資先驅的歐洲市場及相關產業,在類股輪動加速下,建議投資人介入歐洲股市以直接受惠刺激政策的循環類股為布局核心,長線在ESG等新興題材支持下,歐股可望再吸引投資人目光。
全球新興股市
過去一週表現回顧:觀望氣氛濃厚、新興股市多數小幅收紅
市場等待與消化美國五月份通膨數據,新興股市多數小幅收紅。
中國五月出口較去年同期成長27.9%、進口成長51.1%,皆遜於預期,消費者物價指數年增率由0.9%攀升至1.3%、低於預期,生產者物價指數由6.8%攀升至9.0%、高於預期且為2008年9月以來新高水準,五月社會融資規模增量1.92兆人民幣、銀行新增貸款1.5兆人民幣,均較四月數據回升,經濟數據未對盤勢產生太大影響,陸股週線幾收於平盤,油價上漲帶動中石油、中石化等能源類股走勢強勁,白酒類股雖有漲價題材但仍受獲利了結賣壓衝擊下挫,表現最弱,港股則由金融與科技類股領跌小幅收黑,此外,中美兩國商務部長進行拜登上任以來首次通話,雙方同意推動貿易與投資合作。南韓第一季GDP成長率由初估值1.8%上修至1.9%,五月份失業率由3.7%上揚至3.8%、高於預期,韓股由服務業、通訊、電力天然氣等類股領漲收紅,三星電子等科技類股表現疲弱收斂大盤漲勢。隨疫情降溫,印度多數省份逐步解封提振市場投資信心,印股由PowerGrid、NTPC等電力類股與Infosys等軟體服務商領漲,續創新高價位。巴西四月零售銷售年增率由2.2%攀升至23.8%、創逾20年來最高水準,巴西五月通膨年增率由6.76%攀升至8.06%、高於預期且為四年來新高水準,巴西股市漲跌互見,通訊、科技類股走揚,原物料、工業類股走弱。
總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌0.15%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.08%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌0.23%,摩根士丹利拉丁美洲指數下跌0.01%、摩根士丹利東歐指數上漲1.37%。(彭博資訊美元計價,統計期間為6/7~6/10,含股利及價格變動)
未來一週市場展望與觀察指標:中國零售銷售工業生產數據、印度物價數據
(1) 經濟數據:
未來一週新興市場經濟數據留意中國零售銷售/工業生產/固定資產投資等五月份重要經濟數據,印度五月CPI/WPI等物價指數,俄羅斯第一季GDP數據。
(2) 中國信貸數據評析:中國經濟穩健復甦之際監管機構尋求控制信貸擴張平穩,五月信貸數據自四月大幅下滑後雙雙小幅回升,五月社會融資規模增量由四月的1.85兆人民幣回升至1.92兆、略低於預期,社會融資規模存量較去年同期成長11%,增速也較上月繼續放緩,不過,銀行新增貸款由1.47兆回升至1.5兆人民幣、高於預期,顯示信貸擴張緩慢而穩健,其中企業短期票據融資放緩但中長期貸款增加,體現製造業企業融資需求成長,為較佳現象。
中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示,美國經濟數據表現強勁,此將有助提振亞洲國家出口前景,這已率先印證在中國、南韓、台灣等主要亞洲國家今年來強勁的出口動能,同時效應也將擴散至企業投資與民間消費成長。新興市場佈局重點產業為消費,這不僅是人口結構優勢與消費產品滲透率提高的題材,隨著中產階級人口成長、城市化與富裕程度改善,將刺激對於高端產品需求,消費升級將是重要投資題材。新興市場另一關鍵領域為科技產業,看好新興市場大型科技公司與領導品牌企業,或即將成為領導品牌的企業,其中包含科技硬體分銷商、消費電子產品供應鏈製造商、網路平台與電商,這些企業正受惠於顛覆性創新、數位化與新能源趨勢以及新冠疫情帶來的居家文化。
富蘭克林證券投顧表示,中國官方欲推動寬鬆貨幣政策正常化,但預期會是逐步的過程而非短期內強力去槓桿,反而有助中國維持更為長期的成長動能,過去幾個月金融市場也在持續消化此項政策變動利空。高盛證券(6/11、5/12、5/6)認為,中國成長動能主要來源將逐步轉型至較不須高度倚賴信貸支持的民間消費,預期信貸成長將會自今年初的強勁擴張放緩,中國現階段的貨幣政策目標為維持社會融資成長率與名目GDP成長率一致,預計未來幾個月信貸成長將與過去五個月水準相當,今年全年成長率為11.5%,這樣的政策目標仍有助推動經濟成長、未有過度緊縮跡象。
全球債市
過去一週表現回顧:政策期待高於通膨威脅,美國十年期公債殖利率跌破1.5%
成熟政府債市:
富時全球債券指數本週上漲0.41%,美國公佈的五月物價年增5%創2008年八月以來最大增速;核心通膨更攀升至3.8%創1992年以來新高,市場解讀乃低基期因素所致,更樂觀預期聯準會仍將維持寬鬆貨幣政策,美國十年期公債殖利率順勢下滑12點至1.4318%,美國公債漲0.50%。歐洲公債同步上漲0.30%,歐洲央行利率會議調高景氣和通膨展望,但重申將維持刺激政策,也將以更快的速度買進債券,以維繫經濟在復甦軌道中,激勵週邊高息公債漲勢領先(彭博資訊,截至6/10)
新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週上漲0.96%、當地公債指數(換成美元)上漲0.34%、道瓊伊斯蘭債指數上漲0.25%、富時波灣債市指數上漲0.78%,美國十年期公債殖利率跌破1.5%以下,牽引資金流往較高息的新興債市。油價穩居七字頭,產油國哥倫比亞和波灣國家債市續強,哥債漲幅達0.99%。土耳其總統艾爾段將於14日舉行的北大西洋公約組織高峰會與美國總統拜登會晤,市場預期可望紓緩雙方的政治緊張關係,土公債上漲1.09%。墨西哥執政黨於國會期中選舉失去絕對多數席次優勢,市場解讀可望限制總統欲推翻市場友好政策的意圖,墨國公債漲0.26%。然而,秘魯第二輪大選結果由左派候選人Castillo領先,儘管他表示將尊重央行獨立性欲安撫市場信心,但被對手指控有舞弊並要求驗票,引發政治不確定性,秘魯公債跌1.06%。因投資人風險趨避情緒紓解,摩根大通新興國家美元主權債利差下滑4點至349基本點(彭博資訊,截至6/10)
公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數週線上漲0.42%,歐洲高收益債指數週線上漲0.24%;美國投資級公司債指數週線0.89%。美國五月份CPI與核心CPI指數年增5%及3.8%,分別創下2008年及1992年來最高,且雙雙高於預期,此外,上周初領失業救濟金人數再刷新疫情來最低紀錄,惟近期低於預期的零售銷售及非農就業數據解釋了聯準會的謹慎態度,加上債市買盤強勁引發空頭回補,壓低十年公債殖利率跌破1.5%,近週收低12個基本點,來到1.43%,高評級的投資級債直接受惠,而高收益債各子產業則亦全線上揚,隨著全球新冠病例在四月下旬觸頂後趨於下降,美歐經濟有序解封,且美國疾管署放寬對110個國家的防疫旅遊警告,油價本週再重返近兩年多高點,能源債表現居前,其中仍以上游的探勘生產及設備服務漲幅領先。歐洲央行維持利率不變,重申維持更快的購債步伐的承諾,並上調今明兩年經濟成長率預估至4.6%及4.7%,同時上調通膨預估至1.9%及1.5%,提振市場信心,支撐歐洲高收債週線收高。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差縮窄6點至291點;歐洲高收益債指數利差降5點至289點(彭博資訊,截至6/10)
中長線投資展望:高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢
富蘭克林證券投顧表示,隨著全球疫苗施打、經濟活動解封,景氣快步復甦,貨幣政策正常化過程中,聯準會退場應會以縮減購債規模為先。回溯2013/5/22聯準會前主席柏南克意外表示未來幾次會議可能討論縮減公債購買規模,曾引發MSCI全球股市指數跌至同年6/24低點,同期間各債券普遍下跌,美元計價的利差型債券中以新興市場債跌9.87%最重、美國高收益債跌4.71%,波灣債市則僅跌2.66%相對抗跌,所幸之後一年、二年利差型債市快速反彈,並以能夠順應經濟成長、商品價格上漲趨勢的波灣債和美高收表現領先(彭博資訊,除富時波灣債指數外,其餘取彭博巴克萊債指數為例)。今年與2013年不同的是,市場已逐漸預期通膨情境和聯準會將逐漸退場的利空,隨著部份債券殖利率已有領先彈升,建議投資人反而可趁市場過度恐慌時留意美國高收益債和波灣債的進場機會。
富蘭克林證券投顧表示,看好美國今年經濟成長將達到高個位數水準,且刺激政策效果將持續挹注經濟,各國經濟成長速度將取決於疫苗進度,通膨將僅為暫時,但也將會維持在略高於過去十年平均水準之上。在美國強勁經濟成長之下,預估殖利率曲線有機會持續趨陡,因此布局短天期債仍能降低對利率波動的敏感度,而雖然高收益債券指數殖利率已來到4%以下,許多債券與疫情前水準仍有一段差距,例如在能源產業,我們聚焦具備高品質管理層、產業地位優越並且持續活躍於資本市場的探勘生產商,這類標的的殖利率水準大約介於5~7%。預期未來六至十二個月風險性資產仍較具投資吸引力,例如高收益債及新興市場債等,在強勁的經濟成長背景下,違約率仍將維持於低檔,支撐高收益債的上漲動能。美國於成熟市場中率先擁抱復甦,美高收依舊為主要配置,而歐洲隨著疫苗接種加速,經濟有序重啟,亦可適度於投組中建立衛星部位。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,面對後疫情時代的投資環境,我們樂觀中保有謹慎,相信透過靈活的資產配置調整及精選持股策略有望爭取超額報酬機會。目前配置股票高於債券,股票側重金融、能源、原物料及工業等循環類股,搭配科技、醫療與公用事業產業,網羅景氣回升及類股輪動契機,並藉由高收益債部位爭取債息收益及平衡股市波動風險。
國際匯市
過去一週表現回顧:強勁通膨數據未能提振美元,嘉惠新興市場貨幣走高
美國五月份CPI指數與核心CPI指數年增5%及3.8%,分別創下2008年及1992年來最高,且雙雙高於預期,此外,上周初領失業救濟金人數再刷新疫情來最低紀錄,惟近期低於預期的零售銷售及非農就業數據解釋了聯準會的謹慎態度,殖利率與美元同步走弱,近週美元指數小幅收低0.07%。歐洲央行利率會議維持利率及加快的購債速度不變,並且上調今明兩年經濟成長率至4.6%及4.7%,及通膨預估上調至1.9%與1.5%,央行政策大致符合市場預期,歐元少有變動,週線微幅上漲0.02%。美國強勁的通膨數據未對美元帶來支撐,而市場消化英國脫歐的北愛爾蘭問題後,英鎊自近期低點反彈,週線上漲0.14%。日本上調上季GDP年化季增率至-3.9%,優於預期,且五月份工具機訂單創近十一年來最大增幅,加上美元與美債殖利率雙雙走軟下,推升日圓近週小幅升值0.17%。美元走軟,支撐新興市場貨幣近週多數走揚,其中墨西哥期中選舉落幕,現任總統保住國會多數席但席次減少,加上油價重返兩年多高點,推升墨西哥披索自前週跌勢中回升,近週升值1.3%。土耳其央行本週維持利率不變,且市場期待下週美國總統拜登與土耳其總統的會面可能化解去年因向俄羅斯採購導彈防衛系統所引致的美國制裁,土耳其里拉自今年來的頹勢中反彈,近週升值2.8%。(彭博資訊,截至2021/6/1116:00)
觀察焦點與投資展望:聚焦聯準會決策,偏鴿政策恐仍壓抑美元
富蘭克林證券投顧表示,本周市場屏息以待美國通膨數據公布,使匯市波動降至2020年2月以來低點,而高於預估的數據意外地未對市場帶來震盪,反而進一步壓低殖利連續兩日累計下滑10個基本點,顯示市場認同通膨僅為暫時,並將目光轉向下週的聯準會利率會議,預估會議前美元仍將於90上下微幅波動,而此次聯準會利率會議關注焦點除縮減購債的討論外,聯準會是否調高管理利率-超額存款準備金利率(IOER)及隔夜逆回購利率(ONRRP)以緩解聯邦資金有效利率近期持續下探的壓力,亦為市場留意的議題,雖管理利率的調整並不代表貨幣政策的變動,但易被解讀為貨幣政策的風向。歐洲融資市場穩定,服務業復甦強勁且信心逐步增強,加上歐元區為少數明年經濟成長率高於今年的經濟體,而通膨仍然溫和下將有利貨幣政策維持寬鬆,皆將有利歐元走強,預估短線將沿月線震盪,尋求突破1.22價位。英鎊自5月底波段高點1.42回檔於月線附近震盪,市場對脫歐後的相關爭端並不以為意,加上英國央行首席經濟學家認為,英國經濟強勁且通膨風險可能需要減碼刺激政策,亦為英鎊帶來些許提振,後續英國如能於6/21如期解封,將有助推升英鎊站回1.42,反之季線1.40支撐仍然強勁。日本央行將於下周召開利率會議,除預估將維持利率不變外,鑒於經濟復甦仍然顛簸及近期的疫情影響,不排除將有進一步放寬貨幣政策的措施,此外,若日本疫情能不再惡化而逐步解除緊急狀態,亦將有利支撐日圓,尤其在美債殖利率大幅滑落與美元走弱下,預估日圓有機會趨向穩定,於109~110間震盪。
天然資源與黃金
過去一週表現回顧:原油需求回升的樂觀預期持續,西德州油價攀抵70美元價位
投資人樂觀期待疫苗加速接種與出遊限制鬆綁將推動原油需求,美國五月通膨攀高也強化市場對於大宗商品的需求,推升油價延續漲勢,不過美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至6/4為止一週,美國原油庫存減少520萬桶,下滑幅度甚於預期,但汽油庫存增加700萬桶、蒸餾油庫存增加440萬桶,增加幅度高於預期,略使市場樂觀預期降溫,投資人亦關注伊朗核協議談判,總計西德州近月原油期貨價格週線小漲0.96%、2018年10月以來首度收於每桶70美元以上價位。基本金屬部分,中國生產者物價指數年增率創逾12年新高水準,加重投資人對於中國將抑制商品價格漲勢的擔憂,壓抑金屬價格走弱,倫敦金屬交易所三個月期銅價格下跌0.65%,CRB商品價格指數週線上漲0.90%。通膨超預期彈升,惟政策調整不確定性仍在,週線金價小漲作收,卻步1900關卡前。美國5月CPI數據月增0.6%,連續四個月走升,同時年率觸及5%,創2008年以來最高水準,儘管普遍接受可能是暫時性現象,但後續可能還有進一步彈升的空間,加上市場衡量通膨進一步走高和貨幣政策調整步伐,目前期權交易顯示已充分定價2023年聯準會將於上半年進行升息,輔以公債殖利率走低,支撐金價重新走升,但下週聯準會將召開政策會議,投資人謹慎等候對強通膨反應,政策調整風險性抑制黃金表現,近月黃金期貨週線下跌0.23%,收於1896.40美元/盎司(資料截至6/10)。
觀察焦點與投資展望:疫苗進展與原油實際需求狀況、OPEC+動向、美伊核協議談判
富蘭克林證券投顧表示,美美國已正式進入每年五月底至九月中的傳統夏季用油旺季,隨著疫情降溫與經濟解封,搭配美國大規模刺激政策推動,預期包含航空用油在內的原油需求將顯著回升,因此即便OPEC+逐步降低減產力道,原油市場仍將呈現供不應求狀態,OPEC六月份月報看好全球石油需求復甦趨勢將於下半年增強、呈現逐季回升態勢,維持今年度每日9658萬桶原油需求預估,相較2020年需求增加每日600萬桶,實質需求將為油價支撐。不過油價反應各項利多預期回升至兩年半新高水準,可能壓抑油價進一步大幅上漲潛力,也須關注美國與伊朗核協議談判進展,預期短線油價高檔整理機率較高。就能源類股而言,今年來全球資金在區域與類股間快速輪動的趨勢仍將持續,近期美歐等主要國家因疫苗接種加速、疫情有所降溫,強化投資人對於全球經濟動能回升的樂觀預期,資金再度回流價值型、循環性股票標的,預期具備評價面與獲利改善優勢的能源類股為經濟動能回升、再通膨交易動能增溫最受惠標的,對於希望對沖通膨風險的投資人,亦可增加商品概念部位。
富蘭克林證券投顧表示,美國通膨壓力浮現,但聯準會態度維持寬鬆,輔以美元拉回之下營造有利黃金表現環境,整體來看通膨利多逐漸反應在黃金定價之中,若黃金ETF持倉也能穩步成長,將有助提供後續上行動能,但也須留意全球部分央行政策出現轉動跡象,紐西蘭跟隨加拿大央行發出明年可能升息訊號,此前英國央行也暗示可能於年底放緩債券購買計畫,加上經濟數據好轉增添政策調整可能,建議可將黃金相關標的適度納入配置,提高投組多樣性,短線關注能否站穩1900美元,上檔仍具調節壓力。富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德表示,大多數礦商專注在改善營運的成本架構,包括償還債務,這將有助提升金礦股的基本面和股票報酬潛力,尤其管理階層越來越關注產生現金流,從而向股東配發股息,此外多數礦商已逐漸恢復營運,其中創造現金正面效益最大的屬於中小型金礦商,可望提供具吸引力的投資機會。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

6/11

美國

六月密西根大學消費者信心指數初值

84.4

82.9

6/15

美國

五月零售銷售(月比)/不含汽車及汽油

-0.4

0%/-0.8%

6/15

美國

六月紐約州製造業調查指數

22

24.3

6/15

美國

五月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源

6.2%/4.8%

6.2%/4.1%

6/15

美國

五月工業生產(月比)/製造業工業生產

0.6%/0.7%

0.5%/0.4%

6/15

美國

四月企業存貨

-0.10%

0.30%

6/15

美國

六月NAHB 房屋市場指數

83

83

6/15~16

美國

FOMC利率決策(經濟預測更新及聯準會主席鮑爾會後記者會)

0%~0.25%

0%~0.25%

6/16

中國

五月零售銷售/工業生產(年比)

14.0%/9.2%

17.7%/9.8%

6/16

中國

五月年至今農村除外固定資產投資(年比)

17.00%

19.90%

6/16

美國

五月營建許可/月比

173萬戶/-0.2%

173.3萬戶/-1.3%

6/16

美國

五月新屋開工/月比

165萬戶/5.2%

156.9萬戶/-9.5%

6/16

美國

五月進口物價指數(月比)/(年比)

0.7%/--

0.7%/10.6%

6/17

美國

六月費城聯準企業展望

30.5

31.5

6/17

美國

上週初請失業救濟金人數

--

37.6萬人

6/17

美國

五月領先指標

1.10%

1.60%

6/18

日本

日銀政策餘額利率

--

-0.10%

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 

日期

公司

預估每股獲利

上年同期

6/15盤後

甲骨文

1.308

1.20

6/17盤後

Adobe

2.816

2.45

 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

 

日期

國家

節日

6/14

澳洲

英女皇壽辰

6/14

中國、台灣、香港

端午節

6/14

俄羅斯

獨立日

 

資料來源:彭博資訊      

三、主要市場表現回顧

 

股市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

道瓊工業指數

34466.24

-0.82

0.84

6.59

15.74

13.61

39.93

史坦普500指數

4239.18

0.23

2.26

8.00

16.55

13.60

43.43

那斯達克指數

14020.33

1.50

4.80

4.82

13.66

9.12

48.82

MSCI歐洲指數

150.54

0.54

4.56

8.58

18.44

16.05

31.70

新興市場指數

1378.85

-0.15

3.98

2.14

10.77

7.54

42.04

亞洲不含日本指數

888.52

-0.23

3.32

-0.04

9.51

6.01

41.31

上海證交所綜合指數

3589.75

0.02

4.65

4.87

7.68

3.78

25.72

恆生中國企業指數

10750.95

-0.33

3.81

-4.26

3.89

1.11

12.08

台灣加權股價指數

17213.52

0.42

3.85

6.64

21.17

17.12

54.19

韓國KOSPI指數

3249.32

0.29

1.24

7.95

19.48

13.22

52.61

泰國SET股價指數

1634.07

1.39

3.62

4.71

12.11

14.69

19.97

印度孟買指數

52500.96

0.94

7.21

2.80

14.57

10.58

58.67

新興拉丁美洲指數

2664.96

-0.01

5.48

15.80

12.69

10.54

37.88

新興東歐指數

193.23

1.37

9.47

14.51

20.01

20.58

35.73

HFRX全球對沖策略指數

1432.69

0.17

1.25

2.14

5.38

3.78

13.02

債市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

全球政府債市

804.80

0.41

0.59

0.18

-2.54

-2.50

-1.47

投資等級公司債指數

3497.85

0.89

1.69

2.73

-1.04

-1.76

3.69

全球高收益債指數

1552.35

0.49

0.93

3.53

3.72

2.53

14.81

美國十年公債

1680.19

0.96

1.59

1.08

-4.16

-4.18

-5.94

美國政府債GNMA

1872.62

0.07

-0.02

0.01

-0.31

-0.89

-0.93

美國高收益公司債

2407.42

0.42

0.66

2.61

3.89

2.97

14.09

美國複合債

2352.59

0.53

0.90

1.21

-1.31

-1.65

-0.14

歐洲高收益公司債

434.92

0.24

0.68

1.81

3.80

3.51

12.17

新興國家美元主權債

418.93

0.96

1.73

4.72

0.12

-1.06

7.32

新興國家原幣債市

152.57

0.34

1.03

3.89

1.20

0.43

8.47

富時波灣債券指數

179.32

0.78

1.33

3.09

0.17

-0.32

7.12

伊斯蘭債指數

202.62

0.25

0.59

1.69

0.98

0.58

5.70

 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/06/1116:55。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/06/10

 

 

 

【以下為投資警語】

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。


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