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凱基大師債券組合基金四月份經理人報告


2013/5/20 下午 05:09:00 作者:李宏智
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4月份公佈的經濟數據顯示,全球景氣復甦腳步有放緩跡象,但在各國寬鬆政策持續下,資金行情延續,風險性資產仍持續受到投資人青睞。美國方面,第1季GDP初值年化季比由上季0.4%上揚至2.5%,民間消費與投資表現亮眼,但政府支出與投資表現不佳、自動減支啟動加上薪資稅調升,對美國景氣負面衝擊開始顯現。歐元區失業率居高不下,3月歐元區失業率12.1%創歷史新高,加上各國政府持續撙節,使歐元區景氣表現不如預期。

展望5月,市場仍存在一些風險,美國於1月底將舉債上限爭議暫時延長至5/19,預料民主與共和兩黨針對舉債上限的攻防可能再度成為影響市場的因素;此外,自動減支啟動導致財政緊縮,對美國景氣的不利影響逐漸發酵,亦將影響復甦的腳步。歐洲方面,義大利雖於4月底順利組成聯合政府,但兩大聯盟對於部分
政策的態度分歧,未來聯合政府是否能順利運作將是一大考驗;此外,歐洲採行撙節措施影響經濟復甦,反撙節聲浪陸續顯現,將持續干擾市場。惟歐、美央行持續寬鬆,5月初ECB降息1碼,並表示不排除將銀行在ECB的存款利率由目前的0降為負值,也不排除進一步降息動作;FED則維持購債金額不變,並表
示將視就業市場及通膨展望的改變,增加或減緩購債速度,FED不排除增加購債金額,顯示其貨幣政策仍相當寬鬆。

由於全球寬鬆政策與低利率環境持續,有利於風險性資產,在操作策略上將以高收益債與新興市場債為主要部位,並搭配少部分複合債與投資等級債;匯率避險部分則視市場情勢採取動態避險。


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