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國泰智富ETF安鑫組合基金八月份經理人報告


2018/9/17 下午 02:54:00 作者:廖維苡
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八月份受到政治風險擾動所影響,全球市場漲跌互見。美國七月ISM製造業及非製造業指數雖降至58.1及55.7,但第二季GDP增速上修至4.2%,經濟狀況強勁,加上美國與墨西哥就NAFTA北美自由貿易協定達成協議,加拿大亦重新加入談判,提振投資情緒,引領美股本月續創新高。土耳其經濟危機惡化,美國加倍對土耳其鋼鋁徵收關稅,恐慌情緒導致土耳其里拉劇貶,歐洲央行擔憂歐洲大型銀行對土耳其的曝險,加上市場傳出英國可能出現無協議脫歐,拖累歐股重挫。日本二季度GDP比上季度增長0.5%;年率增長1.9%,優於市場預期,中美重啟貿易談判加上日圓偏弱,帶動日股震盪走揚。新興市場方面,中國官方雖釋出寬鬆政策訊息,但美中貿易會談並無取得任何進展,美國即將對2,000億美元中國進口商品加徵25%關稅,種種壓力導致陸股走跌並拖累亞股下行。巴西總統大選的不確定性與美國加大對俄羅斯制裁等負面利空亦導致新興拉美與歐非中東股市走跌。債市方面,聯準會會議紀錄顯示將維持升息步調,但也擔憂貿易衝突之風險,市場鴿派解讀聯準會主席鮑爾談話,本月份土耳其危機引發之避險情緒高漲,壓抑美國十年期公債殖利率下滑至2.86%附近。美國公債之漲勢亦帶動投資等級債之表現。信用債市中僅美國高收益債隨美股走高,新興市場債則受到美元走強壓抑而走跌。

美墨就NAFTA達成協議,一度激勵市場信心,但中美協商未果,貿易衝突風險仍有擴散可能,雙方角力與協商過程均為後續市場關注焦點。股票部分,整體仍維持相對低配股票部位並持有低波動性質股票為主,以因應震盪盤勢,未來一個月待中美貿易戰局勢明朗化將伺機逐步加碼股票部位;債券方面相對保守,美國長天期公債獲利了結,轉至短債及浮動利率債券部位,因應下半年可能仍有一至兩次升息情境,降低整體Durationrisk,待九月確定升息後是殖利率曲線變化再行調整公債部位,現金部位目前大部分承作短天期美元RP,目前利率水準約為年化2.4%左右,以增益帳戶績效,近期觀察高收益債及投資等級債利差逐漸擴大,將待風險趨避情緒消化後再行布局。與此同時我們也仍將嚴密關注經濟、企業獲利、央行政策、商品與股匯債市狀況,以評估未來可能的投資情境,持續動態控制下檔風險並維持基金淨值波動的穩定性。


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