富鼎華盈貨幣市場基金十二月操作策略與一月展望

富鼎華盈基金12月底規模2.84億，較11月底規模2.84億，無增減，本基金附買回債券投資比率為47.03%、定期存款投資比率為52.15%。

受全球景氣下滑衝擊，電子業訂單減少，使台灣11月工業生產指數由127.6下降為126，年增率由1%驟降至-3.6%，再創2009年9月以來首度轉為負成長。泰國水患使硬碟供應鏈短缺，加以國際景氣趨緩，使得台灣11月外銷訂單金額較上月減少5.6億美元至366.5億美元，年增率由4.4%降至2.5%，為2009年10月以來新低。歐美經濟疲弱，全球需求下降，台灣11月份出口年增率由11.7%驟降至1.3%，為近25個月以為的新低；進口年增率亦由11.8%大降至-10.4%，是近25個月以來首度轉為負成長；貿易順差由33.2億縮小至32億美元。經季調後出口亦較上月減少3%，連續兩個月下滑。台股持續下探，民眾財富縮水，加上無薪假延燒，使台灣11月零售銷售金額減少，年增率亦由4.6%下降4%，經季調後亦下降0.6%，已經是連續兩個月負成長。11月景氣對策信號分數由上月修正後19分減少2分至17分，燈號續為黃藍燈，距離藍燈僅差1分。11月領先指標6個月平滑化年變動率由上月修正後-0.4%略降-0.5%，連續3個月為負值，顯示國內經濟成長力道續走降。11月份台股下跌，活期存款流向定期存款，且外資匯出，使貨幣供給M1B年增率由5.1%下降至4.2%，為近33個月以來新低；M2年增率由5.5%下降至5.1%。為因應年節需求，服務業就業人數增加，使台灣11月份失業率由前月的4.3%略降4.28%，值得注意的是，季調後失業率也由4.3%上揚至4.32%，已經連續兩個月上升。國內油價年增率下滑，加上通訊費以及3C消費性電子產品價格下跌，台灣11月份CPI年增率由上月1.3%降至1.0%，創13個月以來新低；核心CPI年增率由1.5%降至1.2%。鑒於景氣仍屬溫和成長且物價仍需關注，加以目前利率仍處低檔，因此央行決議維持政策利率不變，以因應未來國際情勢變化預留政策空間。

債市方面，台債10年期指標債殖利率12月底收在1.286%，較11月底的1.317%，增加31基本點，雖然上週央行宣布維持政策利率不變，然2012年第一季是歐債到期高峰，金融動盪可能性仍高，加以全球需求疲弱，台灣經濟成長力道將持續放緩，連帶影響台債殖利率走跌。5年券0.95-1.1%之間、10年券1.25-1.35%之間、20年券1.7%-1.75之間。隔夜拆款利率加權平均成交區間在0.397%至0.41%之間；30天CP利率主要的成交利率區間為0.84%~0.86%；在RP利率的部份，主要成交區間在0.7%~0.72%，在公司債RP利率的部份，主要成交區間在0.84~0.87%之間。

匯率方面，國際信評機構維持可能歐洲國家降評的警告，加上義大利公債殖利率飆高，風險意識再起，使國際美元走強，加上台灣總統大選選情再度陷入膠著以及台股下跌，使新台幣一路走跌，但隨著年底聖誕及新年假期使國際匯市交投清淡，新台幣跟隨股市走勢而呈現狹幅盤整，年底收在30.29元，整月升值5.5分，升值0.18%；整年升值7.8分，升值0.26%。

儘管2011下半年以來，歐美債務問題持續干擾金融市場，市場信心下滑，全球經濟成長速度逐漸趨緩；而以美元計價之進口物價年增率遠高於CPI年增率，表示輸入型通膨壓力仍存，加以國際機構普遍預測油價仍然居高不下，因此物價走勢仍需關注，鑒於2012年第一季的不確定因素眾多，倘若景氣面進一步惡化，金融市場再度動盪，不排除央行放鬆貨幣政策予以因應，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具及定存為主，同時兼顧高流動性和收益。