首頁 市場瞭望台 報告內文

A股旺春行情能否超越預期 留意基本面5大訊號及資金流向


2019/2/12 下午 03:49:00 提供機構:日盛投信
字級設定:

1月以來,中國受到政策邊際改善預期、中美貿易談判進展順利、外圍市場反彈等因素,帶動旺春行情。後續旺春行情能否超越預期,基本面領先指標及資金流向將是重要觀察點。

日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示,基本面領先指標主要有社融增速/信貸餘額增速、PMI指數、基建投資增速、地產銷售面積增速、汽車銷量增速等5項指標,05年、08年、12年、14-16年牛市啟動或者大反彈行情啟動時,均是部分領先指標改善後市場底才出現。

以2014年為例,14年11月22日央行啟動降息,寬鬆流動性驅動A股14-15年水牛行情,貸款餘額同比14年10月見底。15年6月-16年1月A股三輪大跌後,開啟了兩年的大反彈,其中上證50領漲。當時的背景是,16年1月2.5萬億天量新增信貸投放,16年2月2日央行出臺政策降低買房首付比例,16年2月19日財政部發文降低個人購買家庭住房契稅,商品房銷售增速15年12月見底,PMI、PMI新訂單16年2月見底。

黃上修表示,資金屬性也決定了戰術策略,長線資金、倉位低的投資者,著眼長遠可以逐步佈局。今年以來至2/11陸港通北上資金淨流入708億元人民幣,創歷史新高,並創下去年同期流入資金量的2.2倍之多。
合併計算RQFI/QFII和陸港通北上資金,目前外資持有A股規模為1.4萬億元,考慮到A股納入各大國際指數,參考臺灣、韓國經驗,2019年外資淨流入有望達4000~5000億人民幣。依此推算,若2019年底外資規模將達到1.8~1.9萬億元。

黃上修分析,2018年底以來,美股帶領全球股市上漲,1月底2月初以來,美股已開始帶領歐日股市從躁動走向業績驗證,19年1月4日以來A股躁動已持續4周,接下來A股將要觀察的考驗包括,企業陸續公告盈利預告,影響個股表現分化;2月14、15日中美的第三次談判表態;3月5日,全國“兩會”,對經濟增長、改革措施方向定調。

歷史上各項指標見底分布

各項指標/見底時期 2005-2006 2008-2009 2012-2013 2014-2016
上證綜合指數 政策底:05/01市場底:05/6/6 政策底:08/10/28市場底:08/12/31 政策底:12/1/6市場底:12/12/4 政策底:14/11             市場底:16/1/272/29
各項貸款餘額同比 05/05 08/06 12/01 14/10
社融規模存量同比 / / / 15/06
PMI指數 05/07 08/11 11/1112/08 16/02
PMI新訂單 05/07 08/11 11/1112/08 16/02
基建投資累計同比 05/05 08/02 12/02 16/02
地產銷售面積累計同比 05/05 08/12 12/02 15/12
汽車銷售累計同比 05/02 09/01 12/01 16/02
GDP名義累計同比 2005Q4 2009Q1 2013Q2 2016Q1
A股淨利潤累計同比 2006Q1 2009Q1 2012Q3 2016Q2

資料來源: WIND,海通證券研究所,2019/02/10


資訊
學習
會員中心
購物
分類
股票市場
財經
資訊
搜尋
排名
工具
ETF介紹
ETF搜尋
ETF排名
ETF工具
個股資料
排行
工具
新手上路
投資報稅