凱基台灣精五門基金十一月份經理人報告

台灣 2018 年 3Q GDP 成長率降至 2.27%， 預估 4Q GDP 成長率 2.02%， 2018 全年經濟預估成長由 2.69%下修至2.66%， 全球貿易不確定性加溫，資金由寬鬆轉緊縮也將逐漸影響實體經濟，總經數據普遍呈現成長放緩態勢，恐將影響台灣出口成長動能， 2018年景氣尚未立即反轉，近期中美貿易戰雖有緩解，但美國聯準會持續升息的狀態下， 2019 年企業獲利預估普遍下修的狀況下，需持續留意風險正在加溫。
11 月份受到中美貿易戰議題有望緩解影響，跌深的中小型股展開反彈，其中櫃買指數上漲 11.82%，反彈主軸在 5G概念、矽晶圓與被動元件類股，塑化類股受到油價下跌影響，是表現較差的族群。
與凱基開創基金的績效差異，主要在於本基金有加入量化選股考量，在看好的族群中，採用量化指標進行選股。 2018年第四季指數反彈後呈現區間震盪，逢高減碼塑化與水泥類股並逢低布局看好的中美貿易戰受惠股、 ABF 概念與蘋果規格升級概念股，整體持股水位約為 84.3%。
整體而言， 2018年第四季延續震盪態勢，主要受到全球貿易不確定性增溫衝擊，且已逐漸反映到實體經濟上，近期因中美貿易紛爭有機會緩解，而導致股價展開一波反彈，但因為中美貿易紛爭產生的不確定性，導致終端需求相對疲弱，加上半導體庫存堆高，不利電子科技上游表現，但電子下游已經開始調節庫存，股價有機會止穩。2018 年第四季油價因需求疲弱，導致油價下滑，將減持塑化類股；水泥利差也將縮減，會持續減持水泥類股。傳產看好油輪、金融與 SM 類股等；電子聚焦車用電子、5G 概念股與蘋果規格升級概念股等。