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國泰國泰基金六月份經理人報告


2016/7/22 下午 02:32:00 作者:陳怡光
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大盤看法—全球股市在6月經歷了今年1月以來大幅度的震盪,以標普500指數為例,6月23-27日累計下跌近5.4%,主要的風暴中心來自於6/23舉辦的英國脫歐公投,公投結果意料之外的支持英國脫離歐盟,造成全球金融市場的恐慌,不過市場很快就了解到英國佔全球GDP比重不高,且距離實際脫離歐盟仍要2年以上時間,其中變數仍多,加上美國總體經濟數據回穩,以及全球央行仍採行低利率等寬鬆貨幣政策來活絡景氣,因此至6月底時美國股市又幾乎收復跌幅,新興市場當中更有越過脫歐公投前高點的股市,台股就是其中之一。隨著脫歐事件的衝擊減小,投資人仍回頭關注全球景氣復甦的腳步是否符合預期,在國際金融環境方面,美國近期公布的就業數據好壞參半,雖然非農就業人口明顯下滑,但初請失業救濟金人數持續減少,仍無明顯惡化之虞,近期公布的ISM指數也顯示製造業正恢復活力,預期美國仍有機會帶領全球經濟回溫,加上市場普遍下修2016年FED升息次數至一次,市場資金動能不致減緩,有利股市上揚;在台灣產業面部分,受惠於美元指數走弱,新興市場今年以來對於智慧型手機的需求回溫,帶動關鍵零組件廠商以及半導體供應鏈業績走揚,如聯發科近期釋出第三季營收表現優於年初預期,台積電肯定下半年營收成長看法不變,但在高階智慧型手機需求方面,則是面臨較大挑戰,整體而言,上半年電子產業的營收及獲利年增率復甦仍不明顯,在上市族群中僅有塑化龍頭股受惠利差改善,獲利回升較為明顯,由於整體上市櫃企業獲利復甦程度偏弱,加上全球經濟復甦腳步顛簸,以出口為主的台灣產業也持續面臨挑戰,幾家私人調查機構已將台灣2016年GDP從1.4%-1.6%下調至1%以下,預期加權指數仍是呈現區間震盪走勢,僅有殖利率高且未來成長較為明確的個股持續吸引資金進駐,在操作方面仍應謹慎應對。

未來展望與佈局---雖然全球電子產品消費力道缺乏亮點,不過在智慧型手機零組件當中,其中具有寡占性或市占率提升題材的廠商為基金持股的標的,不過,低階智慧型手機出現回補庫存的需求,推升晶圓代工族群上半年營收,因此基金持續在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司進行投資,非電子方面,著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,將挑選產業趨勢向上的汽車零組件族群,加上受惠於全球景氣穩定回升,消費力上揚,基金也將布局受惠於消費成長的相關產業。


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