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台新主流基金五月份經理人報告


2022/6/23 下午 04:59:00 作者:沈建宏
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台股五月份出現反彈行情,主要係FED未再出現比預期更為鷹派的言論、在公布四月營收後疫情所致的營運變數利空出盡、受惠於第一季台幣貶值以及台股本益比浮現投資機會。

FED於五月升息2碼,市場預期2022年升息共計11碼;FED將於六月啟動縮表475億美元/月,九月起規模擴增為950億美元/月,均已達市場預期的上限。美國10年債殖利率自3%以上回落到2.7~2.95%。市場解讀利空出盡。疫情導致的營運變數,在4月營收公布後利空出盡,且第一季台股企業財報受惠新台幣兌換美元貶值而受惠。許多企業本益比滑落至10X附近甚至10X以下,挾帶高殖利率優勢,投資價值浮現。五月底外資持有台指期未平倉口數轉為凈多單7991口,相較四月底淨空單的5674口,是近年來首見持倉凈多單。類股表現上,中小型電子股帶領反彈,上櫃半導體/上櫃光電類股為強勢族群;受惠中國將推出刺激汽車銷售方案的汽車供應鏈類股也有強勢表現,高油價下的油電燃氣類股也有所表現。

目前市場關注的變數仍為:第一、中國自五月十六日起有序解封後,中國需求與供應鏈恢復的狀況,北京/天津/鄭州等地疫情是否獲得控制;第二、俄烏戰爭的後續情勢變化(戰事是否比預期激烈嚴重,包括化武/核武等,以及芬蘭/瑞典決議加入北約的後續影響);第三、市場對台股2022年企業獲利預估的下修幅度。

展望2022年六月台股,台股處於獲利下修期中調整,油價反彈至120美元/桶附近,通膨壓力延續;市場普遍預期下半年半導體供應鏈將出現庫存調整,因此預估六月台股仍將是整理震盪格局,季線反壓不易突破。惟考量諸多科技股評價已明顯下修,在評價與殖利率綜合考量下,台股投資價值逐漸浮現;籌碼面來看外資持有台指期未平倉轉為凈多單,因此股市若再測試低點,台股將會出現中長線逢低布局的買盤。預期六月至七月台股將在15000~17000點震盪整理,可擇優逢低布局。看好有新產品、新規格受惠題材之個股,例如高速傳輸介面,OLED供應鏈,Intel/AMD新晶片平台與電子貨架標籤等。受惠中國刺激政策下的汽車供應鏈/汽車電子與電動車相關、經濟解封受惠股如航空/航太等。持續看多伺服器產業以及高股息兼具產業成長性之子產業。


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