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多元資產聯盟 靈活掌握投資機會


2015/9/9 下午 03:08:00 提供機構:聯博投信
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全球股市劇烈、突發的賣壓,令人再度擔心經濟成長前景。聯博美國經濟學家喬瑟夫•卡森(Joseph G. Carson)指出,相較於先前的股市賣壓時期,目前美國經濟復甦的基礎更穩健、更全面,美國經濟已走上持續復甦之路。聯博投信多元資產投資部副總經理趙心盈則表示,全球尤其是美國未來經濟可望將持續成長,加上企業盈餘表現仍穩健,儘管短期市場波動,長期仍充滿投資機會,採取股債兼俱的全球多元資產佈局方式,有助以較低波動掌握報酬機會。

喬瑟夫•卡森指出,根據美國經濟分析局,美國第二季實質GDP成長率為3.7%,較初步預估的2.3%上修1.4%,上修幅度相對顯著。過去20年,美國季度經濟成長率初步預估與二次統計數據之間的修正幅度,平均都在正、負0.5%,因此第二季的修正幅度比起歷史平均值高出近3倍。經濟數據的修正幅度與方向相當重要,根據歷史經驗,統計數據的修正趨勢通常具有景氣循環性,亦即在經濟加速成長時上修、在經濟表現萎縮時下調。喬瑟夫•卡森認為,觀察多項經濟數據表現,美國經濟已走上持續復甦之路,並可望免於利率正常化的影響。

目前,聯博預期2015年全球經濟成長率為2.6%,與過去幾個月的預期水準相近;而2016年全球經濟將加速成長至3.2%,且新興市場與已開發國家經濟皆可望加速增長。

不過,近期市場波動還是嚇跑不少投資資金。聯博投信多元資產投資部副總經理趙心盈表示,投資人擔心中國、全球經濟前景,以及商品價格下跌等因素,引發近期市場賣壓。8月24日,有「恐慌指數」之稱的VIX指數在盤中達到了多年來未見的高點,指數上升超過40。回顧歷史,2010年以來有兩次VIX指數超過40的水準,包括2010年5月歐債危機、2011年8月美國評等被調降,事後看來,反而提供長期投資良好時機。

全球經濟仍舊溫和成長,三大成熟國家將分別提供不同的潛在機會。在經歷8月這波超過10%的修正後,標準普爾500指數的歷史本益比已經下跌到了16.5倍,較上季末的18.3倍更為合理許多;歐洲方面,經濟復甦則表現在內需動能及信用活動改善;而日本失業率下降,企業資本運用更有效率,也進而提升股東權益。
趙心盈表示,在投資市場瞬息萬變的情況下,沒有穩漲不跌的投資標的,與其費心決定該單押何種資產,不如透過「多元資產」佈局,將資產配置於全球市場中的股票、債券、不動產證券及其他類型資產,可望掌握各類資產輪動的投資機會,並降低整體投資組合之波動度。

展望後市,在全球多元資產佈局策略上,將伺機留意加碼佈局機會。債券方面,持續多元的債券佈局,不僅可增加收益機會,也能分散單一市場風險,後續相對看好受惠美國房市復甦下的房貸收益相關資產,並留意受惠量化寬鬆政策的歐洲債券加碼機會。股票方面,近期股市大幅修正後,成熟市場包括美股等評價面相對回到合理水準、歐股擁有量化寬鬆政策支持、日股企業獲利動能仍佳,可留意逢低佈局機會,新興股市則觀察後續中國股市回穩狀況。而接下來美國9月升息動向,不論升息與否,其背後決策因素,亦將牽動後續市場變化。在短線市場仍難免波動的情況下,投資策略建議持續透過股債多元資產配置方式,參與各類資產投資機會,並分散投資組合波動風險。


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