永豐全球債券組合基金5月基金操作策略

短期美國公債具投資機會

美國近期經數據ISM、非農就業新增人數、耐久財扣除運輸設備、第一季GDP 0.6%等雖較預期好，然而ISM仍低於50，代表經濟成長仍在緊縮中，就業市場仍可能再進一步減緩。第一季投資、淨出口皆較前期差，消費要到6月下旬才有可能開始改善，短期美國公債有獲利機會，中長期投資價值仍低。

歐元區在通膨壓力升高下，預期歐洲央行(ECB)短期內不易降息，下半年則維持降息2碼的預估。

高收益債在第三季前仍看好，新興債投資展望中性

高收益債方面，目前美國高收益債相對美國公債利差670點上下，在假設債券償還率(recovery rate)為35%，則隱含違約率為4.5%，由於市場流動性持續獲得改善，違約率不易大幅攀升，且10%的收益率可cover資本損失，高收益債在第3季前均具投資價值。

新興國家的經濟成長率仍佳，惟通膨明顯上升，法人資金開始流出部份高通膨的國家，短期內匯率或有升值，但長期對新興市場債不利，投資價值中性。

5月份基金佈局可能加碼美債子基金，調整避險比例

受惠於美元高收益債上漲，本基金於4月份單月淨值上漲0.95%。本基金於5月份維持平衡式的操作策略，並依模組加碼於表現佳的基金，預期可能加碼美債子基金。另因台灣通膨仍偏高，將適度調整避險比例與分散幣別配置。