富蘭克林華美中國高收益債券基金十一月投資展望

中國官方11月製造業PMI續回落， 主要分項指標中需求、 生產、 價格均回落， 庫存被動回補略反彈， 新訂單續跌， 新出口訂單指數微升， 內需疲弱，外需持續受美中貿易摩 擦影響； 非製造業PMI中的建築業明顯下滑， 預示基建投 資或將回落。 中國人行流動性管理轉向縮短放長， 未來將 持續減少逆回購操作，並增加中期借貸便利(MLF)與調降 儲款準備率來增加流動性； 信用風險緩釋憑證(CRMW)逐 漸發酵並支持民企融資， 未來將有信用風險緩釋工具(CRM)的指數編制以增加避險工具； 在內外需求降溫下， 明年財政政策將再增地方專項債以拉動基建投資。 印度預 期明年6月前央行RBI將暫停升息。印尼外需下滑、 美元強 勢、 氣候不佳、 原材料短缺， 均影響製造業表現， 並帶動 廠商購買活動與雇員走弱， 通膨壓力因匯率貶值、 原材料 價格成本走高與短缺。印尼持續刺激經濟成長與資金流入 ， 明年政府對礦業與農產品出口商減稅， 外國投資農產製 造與數位產業免稅， 另放寬外國可投資產業與提高持股 比。近期雙印匯率雖回升， 但對經濟成長敏感度高的能源 與原材料債券價格波動大， 部份美元信用債的投資吸引力 提升。 本基金操作預計緩步增持低存續期間且收益率較高的美元高收益債， 並伺機分散產業配置， 並維持適度現金 水位以作加碼。