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國泰智富ETF安鑫組合基金五月份經理人報告


2018/6/19 下午 04:35:00 作者:廖維苡
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五月份國際政治博弈局面仍是影響市場之主軸,川普面對中國、北韓、伊朗乃至於其他各國態度反覆,市場情緒受政治事件影響上下波動。美國四月非農就業人數新增16萬人,多數經濟數據偏向正面,加上企業財報表現強勁,支撐美股尤其科技股之表現。歐洲除受美國關稅議題波及之外,義大利組閣疑慮與西班牙在野黨提出對首相的不信任案等負面消息,雖帶動歐元續貶有助出口類股,歐股持平但對義大利股市造成衝擊。日本首季GDP季減0.2%,終結過去連續八季正成長,加上日本四月進出口數據均不如預期,壓抑日股走跌。美元強勁升值,壓抑新興市場貨幣並帶動資金流出新興市場,整體而言新興市場走跌,但個別國家間則表現分岐,中國四月份出口成長12.9%、進口成長21.5%,均優於市場預期,加上美中貿易戰疑慮消息雖不斷更迭,但似有較為平緩趨勢,加上A股入摩等題材,中國股市自低點反彈。美元強勁,導致貨幣貶值嚴重之印尼央行升息力抗資金外流,也提升投資人對政府政策信心,帶動印尼股市走升。土耳其央行因土耳其里拉大幅貶值,短期內快速升息因應,衝擊股市表現。巴西因貨幣疲弱,央行意外維持政策利率不變,顯示美元強勢對新興市場貨幣政策造成影響,巴西股市亦因而下挫。俄羅斯則受惠油價表現,與經濟數據穩健表現,支撐俄股表現。債市方面,中美貿易戰短期內似有緩和跡象,加上油價走高與通膨預期增溫,推升美國十年期公債殖利率一度突破3.1%關卡,所幸聯準會會議紀錄針對通膨率提出對稱性看法,市場偏鴿解讀,加上義大利政局不確定性升高吸引避險需求資金流入,美債殖利率最終有所回落,市場波動之際,投資等級債表現較佳,但歐洲則受歐元匯率重挫影響表現不彰,加上與義大利相關之公債、銀行債更成重災區。新興市場債持續因為美元與美債殖利率偏強而向下修正。高收益債則相對波動,美國高收益受股市提振整體大致持平。

中美貿易協商、美國關稅問題、新興市場貨幣波動、歐洲政治局勢紛擾,各項問題仍使市場不確定性仍存,儘管企業財報表現強勁,但市場對美國十年期公債殖利率向上擔憂並未改變,我們預期短期內消息面干擾不易停歇,將謹慎觀察事件發展,同時伺機找尋具有潛力的投資機會。因應上月基金贖回部位較多,故針對部位調整如下:股票方面: 持續進行汰弱留強動作,出清受義大利政局拖累之德國股票部位、降低全球股票型ETF並轉換至全球成長型股票基金,持續聚焦於全球增長型、美國大型股及成長股投資;債券部位,因應Libor利率持續升高,降低受殖利率影響較大之美國短期投資等級債,轉換至美高收益債券部位,持續減碼受到美債殖利率上揚及個別國家風險之新興市場美元債券部位,增加受惠浮動利率上升之房貸收益基金及全球短期信用債券部位,並搭配短期浮動利率債券及短期貨幣市場部位以提高基金效益。與此同時我們也仍將嚴密關注經濟、企業獲利、央行政策、商品與股匯債市狀況,以評估未來可能的投資情境,持續動態控制下檔風險並維持基金淨值波動的穩定性。


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