第一金創新趨勢基金十月份經理人評論

創新趨勢10月底基金淨值9.55元，10月底持股比重90.54%，10月基金淨值上漲0.74%，10月加權指數上漲5.01%，累計1~10月基金淨值下跌10.41%，1~10月加權指數下跌15.43%。

美國與中國表現似乎有止穩現象，但歐洲仍向下，還好歐美恐慌有減弱跡象：美國9月工業生產月增0.2%、9月領先指標月增0.2%、費城Fed中西部製造業指數10月呈上升現象、10月扣除運輸後的製造業耐久財新訂單月增1.7%表現不錯、GDP年化季增由第二季成長1.3%上升至第三季成長2.5%、9月個人所得月增0.1%、9月個人支出月增0.6%、10月密大消費者信心指數上升至60.9、Fed褐皮書表示美國經濟展望仍疲弱。歐元區8月工業訂單月增1.9%、歐元區8月出口年增14%、歐元區綜合PMI由9月49.1再降至10月47.2、德國調降2012年GDP成長率至1%。匯豐中國製造業PMI由9月49.8上升至10月51.5高於預期。台灣9月景氣分數止穩在21分黃藍燈，但領先指標持續下滑中，9月工業生產月衰退5.8%年增1.6%，9月M1b年增率再次趨緩至6.28%並接近M2年增率5.8%。近期歐洲債務危機的國家CDS報價正明顯下滑中，美國VIX恐慌指數也明顯下滑至29，美國十年期公債殖利率持續反彈至2.1%水準，歐洲同意擴大EFSF規模至1兆歐元與減記希臘債務50%，近期全球股票市場、天然資源期貨商品市場皆有跌深觸底反彈。

電子展望續下修中：國際IC大廠陸續明顯下調第四季展望，尤其是半導體業者，北美半導體設備BB值由8月0.8再降至9月0.75，非Apple相關Smartphone與Tablet在第四季表現將不佳，但唯有與iPhone4S有關族群仍是第四季成長亮點，泰國水災衝擊日本與美國PC硬碟生產，恐不利於12月-1月起PC出貨。

傳產保守但觀察塑化報價是否有機會反彈：石化紡織原料報價持續每週下滑中，但PTA、EG、苯最近一週報價逆勢上揚3-5%，台灣住展風向球分數由8月43分降至9月41分黃藍燈，中國十一長假房市成交量年衰退35-75%，美國汽車9月銷量年增率10%，中國汽車9月銷量月增19%年增5.5%，泰國水災衝擊日本汽車零組件與組裝業，觀察未來是否有轉單至台灣效應。

第四季創新趨勢基金操作策略：創新趨勢基金考量全球景氣不佳，故未來操作採中立看法，第四季持股比重約80~90%，看好重點產業包括Smartphone、Slate PC、Touch、iPhone、iPad、機殼、鋰電池、Ultrabook、工具機、中概內需通路、金融。未來將影響台股之經濟/非經濟因素：第三季財報公佈效應、中國是否改變資金緊縮政策與擴大內需消費。