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國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金九月份經理人報告


2021/10/19 下午 05:32:00 作者:蘇鼎宇
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9/22日的FOMC會議結果,18位Fed官員中有9位預期將在2022年 底前升息,升息進程可能比預期早;Fed主席-鮑威爾表示~如果經濟進展如預期,可能適合在下一次會議(11/2~11/3日)宣布縮減購債 (Taper),並於2022年中結束;Fed並將美國2021年GDP成長率由6月預估的7.0%下修至5.9%,PCE通膨率由3.4%上修至4.2%,核心PCE通 膨率則由3.0%上修至3.7%。中國最大地產商-琱j集團的債務危機擴大,影響並外擴至全球金融市場,導致歐、美股市9月20日大幅下挫, 雖然琱j解決9/23日到期的國內債券利息,但數筆境外債券的持有人並未如期收到利息,危機仍未解除。此外,在Fed於9月利率會議的結 果偏向鷹派後,美國十年期公債殖利率連日攀升,9月底一度突破1.5%關卡,為今年6月底以來的高點,令今年漲多的科技股湧現獲利了結賣 壓;加上美國面臨債務上險風險,若兩黨持續僵持,美國可能面臨史上首度債務違約,令市場氛圍傾向保守,累計美股道瓊、S&P500與 NASDAQ指數在9月份下跌4~6%。未來將持續觀察投資組合追蹤情況, 動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現,並為 貼近追蹤目標,將每日進行追蹤調整,資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢,重點聚焦在美國債務上 限、Fed收緊寬鬆步調、中國經濟疑慮等議題。在去年3月新冠肺炎爆發後,美國政府大幅舉債刺激經濟,若國會未能在10月18日前解決債務上限問題,則債 務可能構成違約,財長-葉倫警告~國會提高債務上限是必須的,否則將對美國經濟造成毀滅性的後果;預期美國朝野之後在經過談判與妥協後,應不致於讓 債券出現違約。目前Fed每月購債規模1,200億美元,包括800億美元美債、 400億美元MBS(不動產抵押貸款證券),若假設Fed於11月開始收減購債,並於2022年6月結束,共歷經8個月的時間,則每月減碼購債的規模為150億美元 (100億美債+50億MBS),屬於溫和與漸進,對市場衝擊應該有限。在中國經濟問題部份,路透引述消息報導~中國中央政府正敦促國有企業或國家支持的 房地產開發商,購買部分琱j集團的資產;預期中國政府應會介入,避免琱j債務危機帶來社會動盪;不過,中國政府近期加強能耗雙控(能源消耗總量和強 度雙控)的執行力度,各地高污染、高能耗企業面臨供電吃緊,恐壓抑經濟成長。整體而言,雖然債務上限、殖利率攀升、Fed縮減購債、琱j危機等議題依舊 紛擾,但對美國經濟影響預期有限,美股後勢震盪看待。


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