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凱基台灣精五門基金八月份經理人報告


2019/9/20 上午 10:03:00 作者:施政廷
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美國公布 8 月 ISM 製造業指數下滑至 49.1,為 2016 年 3 月以來首度低於 50 的榮枯水準;生產指數從 50.8 下滑至 49.5;由於美中9 月是否如期舉行談判仍撲朔迷離,製造業數據公布又意外不佳,景氣衰退疑慮增加, FED 有機會維持寬鬆政策。
 歐元區企業下單與生產轉趨謹慎,尤其是以出口為主的德國衝擊最大,不過內需消費與服務業仍呈現穩健,加上歐洲央行 9月將宣布降息與重啟 QE等擴大寬鬆政策,德國經濟部釋尋求調降企業稅率至 25%,將有助於下半年景氣,未來須留意英國是否會硬脫歐,歐元區的不確定依然較其他地區為高。
 中國公布 7 月製造業 PMI呈現弱復甦,但大多數的實體與金融數據表現皆不如市場預期,即使減稅降費支撐經濟,但下行壓力未見任何緩和跡象,中國政府在美中貿易戰做好最壞打算之外,也正加快結構性改革、對外開放等措施調整經濟體質,來因應經濟下行風險,預期中國政府將會持續維持寬鬆政策。
 台灣製造業八月 PMI 微幅上調至 48.2%,連續第 4個月呈現緊縮。緊縮主因為中美貿易戰不確定性,加上原物料價格波動加劇,再使市場觀望氣氛濃厚。
 整體而言, 2019 年第三季企業獲利年增率已經有好轉的現象。
 台灣 M1B YoY 可望維持,美國聯準會預期將降息一碼,有利資金活水持續挹注;從產業面來觀察,中美貿易紛爭將會是長期抗戰的跡象,半導體庫存在2019 年第二季呈現小幅上揚,下游電子需求尚有支撐,產業狀況呈現 L型谷底。在企業獲利小幅好轉。在資金充沛下,但本益比較高的狀況下,預期股市震盪加大,投資組合的持穩將是未來的重點。傳產看好新能源車與貨櫃類股等;電子聚焦車用電子、5G 與智慧音響與無線耳機概念股等。

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