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貿易情勢趨緩 高收益債回溫


2019/9/23 下午 06:44:00 提供機構:安聯投信
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 美中貿易談判緩步向前,加上美國公布關鍵經濟數據仍佳,風險性債券獲青睞;從資金流向的角度觀察,包括投資級債、高收益債及新興市場債等三大債市上周皆呈淨流入狀態,其中高收益債流入資金較前周再次成長,單周淨流入32.5億美元,流入資金連續兩周升溫。

安聯投信指出,過去一周內美中持續對彼此釋出善意,在中國於前一周公布1批關稅排除清單後,美國上周也公布了3批對中輸美商品排除清單,和緩的情勢推升市場追求風險情緒,除使得全球高收益債單周上漲0.12%,反映市場避險情緒的美國10年期公債周間也一度升至1.90%,後因美國聯準會(Fed)於宣布降息與油價波動略為回落,最後收於約1.72%,但較9月初1.5%左右低點已明顯回升,顯示市場風險情緒已逐步轉佳。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示,美中貿易雖不時出現正面發展,但其對全球實體經濟影響已逐漸浮現,各國政府也陸續推出政策應對。隨著Fed與歐洲央行(ECB)分別於9月宣布利率調降決策,下半年全球央行在調性上持續寬鬆基調,進而壓低了整體債券殖利率。根據統計,全球目前負利率債券規模已來到約16兆美元的歷史新高,與此同時,當前全球殖利率超過4%的債券,也僅佔整體債市的5%,顯示在實質利率續低的狀況下,要從債券獲得息收報酬已日益困難。

為了尋找更佳的收益,市場資金持續流向可以提供更佳息收報酬的資產。根據EPFR統計指出,今年高收益債截至9月中已淨流入約169億美元,一反2018年高收益債全年呈現淨流出的狀況,顯示在息收難尋的此時,高收益債儼然已成為此時投資人的熱門標的之一;然而謝佳伶指出,在挑選高收益債時,仍須注意包括發債企業體質、企業母國經濟狀況及存續期等重要條件,以確保債券品質。

在發債企業體質部分,謝佳伶表示可以觀察包括企業財務槓桿、利息保障倍數、資本結構及現金流量等指標,綜合參考企業第三方機構評等,挑選出體質穩健、低違約率的企業。從企業母國經濟來看,美國因強勁的經濟表現,仍為全球經濟體中的龍頭,在上周FOMC會議後,Fed甚至將2019年美國GDP成長率上調至2.2%,較6月發布之預測數值更高,顯示美國近期經濟發展與他國相較仍看好。最後,因全球央行仍有可能持續採取降息刺激逐漸放緩的全球經濟成長,利率風險仍然是需要考量的重要因素之一,而挑選較短存續期(2至3年)的短年期高收益債券,則可對利率風險有效控制。

安聯動力亞洲高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理陳宜平指出,包括Fed、ECB等已開發市場央行相繼於9月宣布降息後或宣布開啟量化寬鬆(QE),包括巴西、香港及印尼等市場也在其後陸續宣布下調利率,而日本央行雖然在同一天宣布維持政策利率於0.1%,但仍強調將維持目前的寬鬆貨幣政策,可見在今年第四季中,包括亞洲及新興市場,整體經濟及貨幣應仍維持相對寬鬆基調。

陳宜平表示,和歐美已開發市場相較,新興亞洲資產雖有較大的波動度,然而也因擁有平均優於已開發市場的各國GDP成長率及政府政策的大力支持,常有機會出現更大的成長潛力,此時若可進一步挑選品質較佳的資產標的,仍有機會在新興市場找到具更佳收益,且風險溫和的優質資產。

陳宜平分析,在新興亞洲各式資產中,亞洲高收益債有相較亞洲股市更低的年化波動度,同時卻有更佳的年化報酬率;此外,根據過去紀錄,亞洲高收益債在經歷數次Fed降息後的1、3或6個月後皆仍保持正報酬,更在經歷多次地緣政治、金融風暴皆展現極強回復力,重拾長期成長態勢,為一極具韌性、成長動能強勁的資產,建議投資人可在出現拉回時適度逢低布局,分批買進,參與日後成長。

 債券基金資金流向

時間 投資級債 高收益債 新興市場債
近一周 25.3 32.5 9.4
今年來 1901           169 315
資料來源:美銀美林、EPFR截至2019/9/18;單位:億美元


•相關基金:安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AMg穩定月收總收益類股(南非幣避險)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AMg穩定月收總收益類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AMg穩定月收總收益類股(澳幣避險)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AM穩定月收類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AT累積類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯動力亞洲高收益債券基金-IM穩定月收類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-IT累積類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)

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