【李存修.邱顯比】美中貿易摩擦,五月股票型基金重創


2019/6/11 下午 04:03:00 提供機構:李存修、邱顯比教授
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李存修.邱顯比教授

五月間美中貿易摩擦愈演愈烈,雙方除互加關稅稅率之外,戰線也延伸到智慧財產權的保護與經濟結構的調整,美方又祭出禁售晶片給華為、中興等中國5G企業,中方也回敬禁售稀土給美國,甚至兩國的新聞主播也隔空辯論,幾乎已全面開打。雙方股市五月間均受重創,上証指數與深圳指數分別下挫5.48%與7.68%,S&P500與道瓊工業指數分別下挫6.58%與6.69%,從股市看不到贏家,MSCI全球指數與新興市場指數也難逃一劫,分別下跌了5.85%與7.22%,全遭池魚之殃,台灣介於兩強之間,加權股價指數回跌了4.28%,台幣亦貶值了2.29%,只比人民幣(CNH)2.97%的跌幅略少,鷸蚌相爭之下,雖無得利的漁翁,但富邦VIXETF之市價在五月間上漲了15.64%,或許是最大贏家。

五月間投資國內股市的178檔基金平均虧損6.44%,雖仍有五檔基金正報酬,但都是單日反向一倍的ETF。科技類基金平均下跌8.17%,無一獲得正報酬;中小型、中概型、上櫃型之平均跌幅均在7%以上,較具抗跌性的價值型基金也有4.78%的跌幅。

跨國投資的550檔股票型基金平均跌幅4.52%,由於台幣於五月間對美元貶值了2.29%,以台幣計價的績效均比以外幣計價的績效來得好,例如全球一般型股票基金全幣別平均約績效-3.17%,但台幣計價者僅-2.91%。就全幣別而言,跌幅最大的類別是大中華區域型股票,單月-8.43%,跌幅較小的是新興市場與歐洲區域型基金,二者平均跌幅均為3.08%,而單一國家中印度基金仍有正報酬,日本則僅跌0.64%,最具抗跌性。

債券型基金在貿易摩擦之際成了較安全的避風港,五月間除了全球型高收益(全部幣別)略有0.45%的跌幅外,其他各類型均有或多或少的漲幅,投資等級型又比高收益型略好一些,以全幣別來看,全球型投資等級債平均獲利1.50%,美債獲利1.86%,新興市場投資等級債0.76%,亞洲新興市場投資等級債1.18%。各類高收益債(全部幣別)除全球型外,其餘均約略獲利0.10%至0.58%,值得一提的是72檔一般型債券ETF平均績效4.18%,其中群益、復華、凱基20年以上或25年以上美國公債ETF均創下單月獲利9%以上的佳績,當然其中有部分(2.29%)是來自台幣對美元貶值所致。平衡型與多重資產型除投資印度市場之基金之外,其餘各類型也均下跌,只是跌幅沒有股票型大。

由於全球股市今年第一季漲幅頗大,扣掉五月份跌幅,年初迄今MSCI世界指數仍有9.38%的漲幅,台股加權指數與OTC指數也仍有7.93%與8.06%的漲幅。176檔台股基金平均獲利6.74%,略遜於大盤,但領先的群益長安基金累績獲利已達20.09%,居次的德信數位時代亦有19.26%的累積漲幅。各細分類以中概型7.82%最佳(不含ETF),一般股票型7.29%居次,價值型及中小型分別為5.36%與5.37%,略遜一籌,整體而言擊敗大盤之基金數僅占39.2%,績效並不出色,但正報酬之基金數仍高達93.75%。

520檔跨國投資之股票型基金年初迄今之平均獲利10.04%,仍相當出色,正報酬之比率也高達95.58%。若以全部幣別來看,中國大陸A股基金年初迄今平均獲利高達19.58%,其中以台幣計價者獲利更高達21.72%。大中華區平均累積獲利12.85%,美國股票基金亦有12.90%的累積漲幅,整體而言仍優於台股基金。個別基金方面,聯博中國A股-A2類型(台幣)與摩根中國A股分別有27.66%與27.20%的累積獲利,領先群雄。

平衡型與多重資產型若以全部幣別來看,也以中國大陸的9.07%最佳,其次為全球型的7.41%與亞洲區域型的6.87%。個別基金方面,新光全球總回報平衡(A累積)人民幣累積獲利已達19.58%。

債券型基金年初迄今之累積績效亦相當可觀,各類投資等級債之累積報酬率介於3.52%至7.37%之間;各類高收益債之累積報酬率則介於5.54%至7.35%,其中貝萊德亞洲高收益債-累積(新台幣)之累積獲利已達11.29%,瀚亞全球高收益債基金B-美元(分配)亦有11.17%之績效,一般型債券ETF平均累積獲利10.67%,亦相當出色。

作者為台大財經金融系教授


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