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美國工資增長放緩提振股市


2023/1/9 下午 01:50:00 提供機構:瑞銀投信
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瑞銀財富管理投資總監辦公室
美國工資增長放慢及服務業活動下降,緩解了市場對美聯儲進一步收緊政策的擔憂,甚至預期加息週期或已接近尾聲。標指及納指上周五上漲 2.3%及2.6%,美元指數也走軟超 1%。美國 2 及 10 年期國債收益率分別下跌 20 及 16 個基點至 4.26%及3.56%
美國 12 月非農就業人數增加 22.3 萬人,高於市場預期的 20.3 萬人,但仍為 2020 年12 月以來最慢的就業增長。平均每小時工資環比溫和增長0.3%,同比增長更從上月的 5.1%降至 4.6%。
美聯儲可能對工資增長放緩感到鼓舞。如果工資增長回落至 3.5%,這基本與 2%的央行通脹目標一致。數據公布後,聯邦基金期貨市場顯示, 6 月利率峰值從5.04%降至4.96%。然而,其他數據顯示勞動力市場仍緊張,央行在考慮暫停加息週期前,還需要看到更多證據表明工資增長確實放緩。
美國 12 月失業率進一步降至 3.5%, 11 月 JOLTS 職位空缺環比僅減少 5.4 萬至 1,046萬個,每名失業者面對 1.74個空缺。值得注意的是,人們辭職率仍然很高,這應與強勁的工資增長有關。亞特蘭大聯儲的工資增長追蹤指標顯示,跳槽者的工資增長達到8%。
美元應已見頂
另外,美國 ISM 服務業採購經理指數從上月的 56.5 降至 12 月的 49.6,遠低於市場預期的 55,為 2020 年 5月以來低點。不計疫情時期,這更是 2009 年以來的低點。調查顯示,服務業價格壓力正在減弱,支付價格部分降至 2021 年 1月以來低位,表明瓶頸問題繼續減少。
我們預計市場將保持波動,股市持續反彈的宏觀經濟條件尚未到位。投資者了解到促使美聯儲調整政策的關鍵不僅是通脹降溫,雖然工資增長有下行的跡象,但這只是單一數據點。
因此,我們繼續看好消費必需品和醫療保健等更具防禦性的板塊,與科技股佔比較高的美股相比,英國等更價值導向型市場看高一線。固收方面,我們更青睞優質債券,對風險較高的信用保持謹慎。外匯方面,美元料已見頂,我們對美元的觀點已下調至中性。