未來資產阿波羅基金九月份經理人評論

操作策略

9 月份台股指數大幅波動月跌幅約5%，在亞洲股市中跌幅最深，台股與韓國股市同樣都是本次亞洲股市中外資賣超最多的國家。不過若從今年以來的角度來看，台股與韓股的YTD 報酬仍是正報酬的，因此9 月份發生了什麼事是了解往後亞洲股市以及台灣股市發展的關鍵。

回顧9 月股市大跌因素：就基本面來看，我們並沒有看到不如預期的產業發展，部份市場放大焦點的事件，我們認為皆在預期之內，例如：APPLE 發表新機對供應體系業績的益助等事件，因此本次的下跌與產業基本面並無直接的影響。

就籌碼面，外資大幅度的賣出台股，並且大幅度增加台指期貨未平倉量空單，引發市場臆測外資大舉看空台股市場以及比對過去三次外資空單超過2 萬口時指數下跌幅度，我們認為市場過度擔心了，我們認為外資在期貨市場未平倉量空單確實是大幅增加，不過對照未平倉空單合約價值與外資在台股持股市值相比，避險比率<1%，因此不算是全面看空的訊號，應該是短空趨勢單。

本基金持有個股基面仍符合預期，個股獲利預期並無大幅下修的必要性，以此來看，目前股價偏低，投資價值增加。持股比重90%~95%，仍以電子產業類股為主，金融類股為輔並搭配部份的傳產類股。