關稅戰全面展開，歐洲非投資等級債的機會在哪？

【台新投信行銷資訊】

自川普於「解放日」的演講，全球的經濟市場陷入巨大震盪，貿易戰全面爆發。儘管市場仍存在諸多不確定性及動盪，荷寶歐洲非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人SanderBus指出，這樣的波動性反而使低風險高品質的投資策略發揮其優勢。 

美國經濟放緩，資金流向歐洲和亞洲

川普4/9提出的對等關稅造成市場重挫，即便後續進入各國與美國的關稅談判期，市場上對於川普關稅政策的不確性仍高，消費者信心減弱而通膨隱憂加劇。歐洲的情況明顯不同，通膨似乎更加受到控制，為歐洲央行在必要時降息提供了空間。同時，隨著歐洲財政支出大幅增加的前景，成長預期也顯著改善。財政政策在一定程度上有助於緩解關稅的衝擊，並支持與國防和基礎建設支出相關的產業。

資料來源：University of Michigan。資料截止日期：2025/4/1。【指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證】 

歐元非投資等級債券相較於美國非投資等級債，處於更有利的位置

今年以來，全球非投資等級債券市場波動增加，美國和歐元非投資等級債券利差擴大、殖利率上升，其中歐元非投資等級債券市場的表現優於美國債券市場，歐元非投資等級債券市場似乎也處於更有利的位置，例如歐元非投資等級債券的平均信?品質?於美國非投資等級債券，?旦出現經濟衰退，其違約率可能較低。 

利差擴大也替非投資等級債券提供一個更好的切入點，更高的利差代表投資者能夠從信用風險中獲得更多補償，從而提高未來總報酬的潛力。過去幾年，利差一直相對較低，使得當前逐漸擴大的利差對未來潛在報酬更具吸引力。

資料來源：Bloomberg，荷寶。資料截止日期：2025/4/14。上述債券指數取自美銀債券指數【指數統計資料僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證】 

選擇高品質發行人，以控制風險

隨著估值過高，選擇有韌性並避免面臨貿易和政策風險的公司，可能會對基金帶來利益。同時須要避免評級較低的非投資等級債券，因為較弱的信用評等可能會在停滯性通膨環境中陷入困境。荷寶歐洲非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)透過結構性減持CCC債券，避免因為成長放緩、利差可能上升以及再融資挑戰的衝擊，從而導致更多違約的可能性。 

荷寶歐洲非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)MBxH美元 累積績效

資料來源：Lipper，資料截止日期：2025/3/31。*荷寶歐洲非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)MBxH美元級別之成立日為2019/11/26。【過去之績效不代表未來績效之保證】

 →荷寶資本成長基金-荷寶歐洲非投資等級債券MBxH美元(本基金之配息來源可能為本金)

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