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墜落的天使,尋找債市投資黑馬


2016/8/17 下午 02:25:00 提供機構:匯豐中華投信
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英國央行在8月貨幣政策會議上宣布降息,為七年來首次降息,同時重啟量化寬鬆計劃(QE),預估資產購買規模將由3,750億英鎊擴大至4,350億英鎊,此一舉動,為市場已經寬鬆的資金,再添加更多流動性部位;全球債券市場受資金寬鬆追捧,持續創下歷史新高,然而,在追捧收益資產之際,投資人應如何挑選好的債券基金,既可參與資金行情,又可避開大幅波動之風險。

滙豐環球高入息債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理人 朱里安•摩爾(Julian Moore)表示,債券投資時,如何尋找具潛力的投資標的非常重要,很多不錯的債券標的埋藏在投資等級債(BBB)與高收益(BB)間,在這兩個信評間,有許多墜落的天使(fallen angel),或者明日之星(rising star)的投資標的。

近十五年來各券種風險報酬

債券名稱 年化報酬率% 波動度(年化標準差%)
全球高收益債 7.771 9.886
全球BBB-BB級企業債 6.351 5.629
美國10年期公債 5.496 7.591
全球投資等級債 5.373 4.121
全球投資等級公債 4.708 2.996

資料來源: Bloomberg, BofA Merrill Lynch 美元計價,截至2016/5/31;滙豐中華投信整理

所謂的墜落的天使通常指一家體質良好的企業,且其原本信評為投資等級,但因短期財務因素致使其信用評等被調降至高收益債等級,由於評等遭調降,將被許多投資等級投資者賣出手中部位,因次其債券價格下跌反應此一現象;此時,有許多墜落的天使的企業,會積極調整其資產負債表以企圖再回到投資等級債,這些調整動作,也都會在其高收益債券價格中反應出來。反之同理,明日之星則泛指高收益債發行企業或者前述之墜落天使,具有持續改善的信用指標或基本面。

朱里安•摩爾進一步表示,由於墜落的天使或者明日之星,在信用評等被調整之前或當下,都有可能被市場過度反應而低估其價值,因此,透過全球投研團隊在地的深入研究,建立個別公司的信用研究及主動管理,找出債市的投資黑馬,即是債券投資有機會勝出的重要關鍵。

滙豐中華投信表示,在市場波動震盪之際,投資債券市場除了標的債券的精選外,也要注意波動性風險;因此,分散投資標的到各個不同券種,可以避開單一券種的波動風險;另外,也要避開高違約率族群如能源企業債,雖可創造較高收益率,但要承受今年來許多能源債券的違約風險。在市場資金持續寬鬆之際,投資人不妨可以納入債券多元配置,得以在長期景氣循環下充分發揮資產分散效果。

 

 

 

【以下為投資警語】
 
註:文中個股、類股或產業,僅為參考舉例,不代表個股、類股或產業推薦,且不為未來投資獲利之保證,亦不為基金未來之持股,滙豐不負擔任何預測或目標無法達成之責任。本基金特色及策略細節,詳見公開說明書或投資人須知;投資組合可能隨時間、投資策略調整而有所不同。

本資料僅供參考,請勿將其視為投資任何有價證券或其他金融產品之建議或要約,滙豐中華投信已盡力尋求可靠之資料來源以提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之正確及完整性,投資人如欲進行投資,應自行判斷投資標的、投資風險,承擔投資損益結果,滙豐中華投信及其董事、受僱人不因此而承擔任何損害賠償責任。

滙豐環球高入息債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。 匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本基金得進行換匯或遠期外匯等匯率避險交易,惟該等交易將增加基金運作成本,進而影響基金之報酬率。 投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。高收益債券基金可能有部分投資於美國144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。 內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。 投資人應注意基金投資之風險包括匯率風險、利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險;基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險,同時或有受益人大量贖回時,致延遲給付贖回價款之可能。 基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付,任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損;本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。基金配息率不等於基金報酬率,投資人獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。近十二個月內配息組成項目表格詳見滙豐中華投資理財網。 本基金為債券型基金,主要投資於全球債券,為複合式債券基金,故本基金之風險報酬等級為RR3。此等級分類係基於一般巿場狀況反映巿場價格波動風險,無法涵蓋所有風險,不宜作為投資唯一依據,投資人仍應注意所投資基金個別的風險。


 
 

 
 

 

 

 


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