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凱基大師債券組合基金九月份經理人報告


2012/10/12 下午 05:03:00 作者:李宏智
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為了提振景氣,穩定市場信心,9 月份歐、美、日央行接連推出寬鬆政策,ECB 推出「貨幣直接交易(OMT)」計畫,FED 推出第三輪量化寬鬆(QE3),日本宣布擴大並展延資產購買方案。

展望10 月,希臘及西班牙紓困問題雜音仍存。歐盟/ECB/IMF 於9 月重返希臘查核撙節計畫,截至月底仍無具體成果,希臘表示聯合政府已就135 億歐元財政改革方案達成共識,惟評估報告恐延至11 月。西班牙2013 年度預算與經濟改革方案預估將撙節390 億歐元;14 家銀行壓力測試有7 家未能通過測試,銀行業增資需求為593 億歐元,低於6 月預估的620 億歐元。若信評機構調降西班牙主權信評至垃圾級,加上10 月面臨逾300 億歐元的償債高峰,市場壓力可能再度升溫。

經濟數據方面,德國9 月IFO 企業景氣指數連五降,下滑至101.4;美國第二季GDP 成長率終值由1.7%下修至1.3%,8 月耐久財訂單月減13.2%,創2009/1 以來最大跌幅;此外,IMF官員表示,將在預定10/9 發佈的最新全球經濟展望中,下修2012年全球經濟成長預估。

由於歐債危機雜音持續干擾市場,加上年底美國財政懸崖將至,且經濟數據時好時壞,全球經濟下行風險仍存,故投資策略將以投資等級債為主,再搭配美國高收益債與新興市場債。另匯率避險部分採取3~5 成之動態避險。


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